巴西总统大选后:豆粕离岸价下跌,对华大豆贸易接下来看采购承诺、关税和新作

卢拉 10 月 25 日赢得巴西总统大选后的第一个交易日，普氏（Platts）把巴拉那瓜港 12 月船期的豆粕离岸价定在每吨 384.92 美元，比前一日跌 14.22 美元，是 4 月 16 日以来最大的单日跌幅。彭博社当天的报道标题把大豆、咖啡、糖的下跌归到选举对货币的冲击上。

这一天的价格变动，所引报道给出的直接解释是雷亚尔贬值，还不足以读成市场对巴西对华农产品贸易下了新判断。至于接下来中国向巴西和美国各买多少大豆，这些材料提示还要观察三项因素：投票前已有的对美采购承诺、两国大豆在中国的关税差，以及巴西下一季的产量预测。

这一天的价格经由汇率传导

IndexBox 10 月 29 日转述的普氏报道说，围绕财政政策方向的不确定性使美元在 10 月 26 日的交易中对雷亚尔涨超 10%，芝加哥期货跌近 2%；InfoMoney 当天的标题称美元上涨 8.2%，报 5.40 雷亚尔；两处数字不同，所引材料未说明报价时点或口径差异。报道把相关价格变化和雷亚尔贬值联系起来：豆粕的美元离岸价下降，而一位市场人士称，巴西内陆以雷亚尔计的大豆价格每袋上涨 5 雷亚尔，农户 26 日卖出约 80 万吨大豆，与此前一整周的成交量相近。

报道援引的消息人士预计，巴西的豆粕出口安排可能不会明显改变。这些是一天之内的价格和成交，又来自业内人士，可以说明选举结果通过汇率影响了报价和卖货节奏，不能说明中国的采购结构已经改变。

中国买家的订单：近月美国豆较多，12月和明年1月仍有缺口

巴西大豆对中国的依赖程度很高。据 Brasil 247 转登的新华社报道，巴西中国企业家委员会（CEBC）报告显示，今年 1 至 9 月巴西对华大豆出口额 300 亿美元，增长 3.6%，占巴西对华出口的 35.4%；中国接收了巴西大豆出口量的 70%。这是结构数据，不代表今年后几个月的走势。

短期订单的方向则不同。据 Portal do Agronegócio 的报道（Datamar 转载，10 月 23 日），咨询机构 Biond Agro 统计，在中国已订购的 10 月船期大豆中，美国约 640 万吨、巴西约 330 万吨；11 月分别约 290 万吨和 211 万吨。报道的解释是这两个月美国新豆供应较充足。在已签订的后续月份合同中，巴西大豆 2 月、3 月、4 月船期分别约 211 万吨、673 万吨和 548 万吨，报道指出这些月份巴西新作供应将更充足。

Biond Agro 分析师伊莎贝拉·普列戈认为，12 月和 2027 年初对判断中国需求如何在巴西和美国之间分配至关重要。该机构的估算是，中国 12 月需求的 40%、明年 1 月需求的 17% 已有合同覆盖。

采购承诺和关税差，方向并不一致

此外，投票前已有一项年度采购承诺。美国白宫 2025 年 11 月的说明称，中国将在 2026、2027、2028 年每年采购至少 2,500 万吨美国大豆。据 10 月 23 日报道中的 Biond Agro 统计，2026 年已签约约 1,373 万吨，与年度承诺量相差约 1,130 万吨。据该报道，截至 10 月 23 日，中美领导人会晤后尚未宣布美国大豆的新增采购量或相关贸易条件变化。

关税差对巴西有利。UkrAgroConsult 10 月 1 日报道，美国大豆在中国的总关税为 13%，巴西大豆为 3%，大豆不在中美双方各约 300 亿美元商品的关税减免框架之内。该报道同时指出，巴西旧作供应趋紧，国内压榨企业与出口商争购剩余大豆，关税差在当前季末的作用有限。Biond Agro 也提到，买家是把这一差距和价格、可供量、船期放在一起比较的。采购承诺和关税差因此指向不同方向，哪一个在明年初更起作用，现有材料给不出答案。

第三项是巴西下一季的产量预测。Rio Times 10 月 25 日的报道列出：美国农业部驻巴西利亚办公室预计 2026/27 年度 1.84 亿吨，高于上季的 1.805 亿吨；巴西国家商品供应公司（Conab）预计 1.816 亿吨；美国农业部 10 月全球展望为 1.86 亿吨。UkrAgroConsult 10 月 1 日引述的标普全球能源 CERA 预测则是 1.77 亿吨，低于其上季 1.88 亿吨的数字；该报道写道，如果巴西收成维持在高位，中国额外购买美国大豆的需要可能有限。这些预测发布于不同日期，对上季产量和增减方向的判断也不同，不是统一口径。

所引材料未见选后对华大豆贸易新措施

这不等于选举对大豆贸易没有影响。关于后续影响，本文所引材料里主要是研究者的预测和政府方面的表态。圣保罗州立大学研究者马塞洛·费尔南德斯·德奥利韦拉对 SpaceMoney（10 月 28 日）表示，卢拉继续执政有利于北京，因为巴西继续作为重要的食品供应方，在中国市场上与美国竞争；他同时认为，如果特朗普在 11 月 3 日的美国中期选举后保住盟友多数，可能扩大关税工具，以争取巴西在稀土和其他农业原料上的配合。Poder360 10 月 27 日报道称，总统府认为与美国没有不可逾越的分歧，但界限是中国，政府表示不会因美方压力放弃金砖、印度、中国和欧洲。

这些都不是针对大豆的政策。接下来可观察的是 12 月和明年 1 月的订单覆盖率、巴西新作的产量预测；美国中期选举则是奥利韦拉所说关税情景的条件。

核对说明

价格、订单和产量数字均来自所列报道转述的机构统计，未取得普氏、Biond Agro 的原始报告。彭博社报道未能阅读全文，本文只引用其标题。引语和转述由本站依据葡萄牙语、英语原文译出。

来源

• IndexBox（转述普氏），《Preços do farelo de soja brasileiro caem fortemente após reeleição de Lula》，2026-10-29，https://indexbox.io/pt-br/blog/brazilian-soybean-meal-fob-prices-post-sharpest-one-day-fall-since-mid-april-after-lulas-reelection
• Bloomberg，《Soybeans, Coffee, Sugar Slump as Brazil's Election Hits Currency》，2026-10-26，https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-26/soybeans-hit-2-month-low-as-lula-s-win-lifts-china-trade-outlook
• InfoMoney，《Dólar hoje dispara 8,2%, aos R$ 5,40, com reação à reeleição de Lula》，2026-10-26，https://www.infomoney.com.br/mercados/dolar-hoje-abertura-fechamento-comercial-turismo-26102026-2/
• 新华社（Brasil 247 转登，报道 CEBC 报告），《Comércio Brasil-China atinge recorde de US$ 143 bilhões entre janeiro e setembro de 2026》，2026-10-20，https://www.brasil247.com/xinhua/comercio-brasil-china-atinge-recorde-de-us-143-bilhoes-entre-janeiro-e-setembro-de-2026/
• Datamar News（转载 Portal do Agronegócio），《China Holds Off on New Soybean Purchases as Brazil and U.S. Compete for Year-End Demand》，2026-10-23，https://datamarnews.com/noticias/china-holds-off-on-new-soybean-purchases-as-brazil-and-u-s-compete-for-year-end-demand/
• The White House，《Fact Sheet: President Donald J. Trump Strikes Deal on Economic and Trade Relations with China》，2025-11-01，https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/11/fact-sheet-president-donald-j-trump-strikes-deal-on-economic-and-trade-relations-with-china/
• UkrAgroConsult，《China's continued tariffs on US soybeans could strengthen Brazil's position》，2026-10-01，https://ukragroconsult.com/en/news/chinas-continued-tariffs-on-us-soybeans-could-strengthen-brazils-position/
• Rio Times，《Brazil Soy Crop Seen at Record 184M Tons》，2026-10-25，https://www.riotimesonline.com/brazil-soybean-crop-forecast-184-million-tons-2026/
• SpaceMoney，《Política externa: Lula, EUA e China no novo mandato》，2026-10-28，https://www.spacemoney.com.br/economia/exterior/lula-politica-externa-eua-china-argentina
• Poder360，《Lula retoma viagens internacionais e deve ver Trump no G20》，2026-10-27，https://www.poder360.com.br/poder-governo/lula-retoma-viagens-internacionais-e-deve-ver-trump-no-g20/