巴西石化巨头Braskem获60天保护令，中资供应链需关注债务重组进展

巴西圣保罗一家法院于6月26日授予石化公司Braskem（B3: BRKM5）一项为期60天的保护令，在此期间冻结债权人扣押资产和诉讼，以便该公司尝试重新谈判其94亿美元债务。Braskem是巴西最大的石化企业，其产品覆盖聚乙烯、聚丙烯等基础化工原料，直接供应巴西及南美制造业。对于在巴西从事塑料加工、包装、汽车零部件等中资企业而言，Braskem的债务重组进展将影响上游原料价格、供应稳定性以及相关贸易合同的履约风险。

根据《里约时报》报道，圣保罗一家法院于6月26日授予Braskem一项为期60天的保护令，冻结债权人扣押资产和诉讼，同时该公司尝试重新谈判其债务。Braskem（B3: BRKM5）是巴西石化行业龙头，债务总额高达94亿美元。该保护令为Braskem争取了60天时间以重组债务，避免资产被扣押，对巴西化工行业和债权人具有重大影响。

底稿未直接涉及中资企业受影响的具体案例，但通过产业链传导机制，中资企业可能面临以下风险：一是Braskem若因债务问题减产或停产，将冲击聚乙烯、聚丙烯等基础化工原料的供应，影响在巴中资塑料加工、包装、汽车零部件等企业的原材料采购；二是若Braskem启动大规模资产出售或重组，其与中资企业签订的长期供货合同可能面临重新谈判或违约风险；三是债权人（包括巴西本土银行和国际金融机构）的资产质量可能恶化，间接影响在巴中资银行的同业授信和贸易融资业务。

CBI解读：底稿显示Braskem获得的是“保护令”而非“破产重整”，这意味着法院认为该公司仍有持续经营价值，但94亿美元债务规模在巴西石化行业历史上罕见。CBI认为，60天保护期仅是缓冲，真正的考验在于Braskem能否在期限内与债权人达成实质性重组协议。横向对比来看，2023年巴西零售巨头Americanas也曾获得类似保护令，但最终仍进入破产重整程序。因此，中资企业不应将保护令视为风险解除信号，而应主动评估自身对Braskem的敞口。

待观察：一是Braskem在60天保护期内（截至8月25日前后）能否公布债务重组方案，以及方案是否涉及资产出售或股权变更；二是巴西国家石油公司（Petrobras）作为Braskem主要股东之一，是否会介入救助或调整原料供应协议；三是巴西化工品现货价格和信用保险市场是否出现波动，可作为中资企业调整采购策略的先行指标。