Assaí acelera vendas após proibição das bets, mas analistas veem alívio incerto
O Assaí (ASAI3) viu as vendas acelerarem em outubro, depois da proibição das plataformas de apostas online no país. Para analistas que acompanham a maior rede de atacarejo do Brasil, porém, ainda é cedo para saber se o alívio no consumo de alimentos da baixa renda veio para ficar.
A rede tem mais de 310 lojas em 24 estados e no Distrito Federal. As vendas nas mesmas lojas, indicador que considera apenas unidades abertas há mais de um ano, subiram 3,9% em outubro, o melhor desempenho mensal em 15 meses, segundo o BTG Pactual.
Os analistas Luiz Guanais, Yan Cesquim e Beatriz Cendon chamam o dado de “inflexão encorajadora”, mas ponderam que ainda é cedo para determinar quão sustentável será essa recuperação.
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O JPMorgan vai na mesma linha. Segundo relato do banco sobre a teleconferência de resultados do terceiro trimestre, o Assaí acredita que as restrições às apostas podem ter sustentado o gasto com alimentos, sobretudo nas lojas de baixa renda, mas o efeito e sua durabilidade seguem incertos.
As vendas do início de novembro vieram mais fortes que as de outubro, mas a companhia quer mais dados antes de tratar a melhora como tendência, de acordo com o banco.
Outros fatores ajudaram outubro. O BTG atribui parte do resultado à campanha de aniversário da rede, que distribuiu prêmios a clientes durante o mês.
O JPMorgan relata que o Bolsa Família, programa federal de transferência de renda, também contribuiu, embora as vendas mais fortes do mês tenham ocorrido antes.
O pano de fundo do consumo continua difícil. Os analistas Pedro Caravina e Laryssa Sumer, da XP Investimentos, afirmam que o consumidor de baixa renda segue pressionado pelo endividamento recorde das famílias e pelos juros altos, o que favorece a troca por produtos mais baratos e cestas menores. Para a XP, essa troca deve continuar sendo um obstáculo.
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Os dados do trimestre mostram o tamanho do desafio. Entre julho e setembro, as vendas nas mesmas lojas subiram 0,1%, abaixo da inflação de alimentos de 4,2%, segundo o BTG. A XP classificou os resultados como fracos.
Juros pesam em 2027
Se o alívio das bets é incerto, o aperto dos juros aparece com mais nitidez nas projeções. Em relatório de 4 de novembro, anterior ao balanço, os analistas João Pedro Soares e Felipe Husein, do Citi, afirmam que continuam prevendo “um ano desafiador em 2027”, com custos elevados do serviço da dívida impactando o consumo.
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Os economistas do Citi esperam que a Selic, a taxa básica de juros, tenha média de 13,5% em 2027, com cortes graduais só no segundo semestre. Com isso, o banco reduziu as estimativas de lucro para 2027, e as maiores revisões foram as do Assaí e da Magazine Luiza. O preço-alvo do Assaí caiu de R$ 14 para R$ 9.
Segundo o JPMorgan, os cinco projetos de loja previstos para 2027 ainda não foram contratados, e as decisões dependem de concorrência, dívida e juros.
Empresa mira o que está ‘sob controle’
O comunicado de resultados do Assaí não menciona as plataformas de apostas. “O terceiro trimestre mostrou a capacidade do Assaí de preservar a operação e avançar nos temas que estão sob nosso controle”, afirma o CEO, Belmiro Gomes, no documento.
O lucro líquido recorrente somou R$ 248 milhões, alta de 55,2% na comparação anual. O fluxo de clientes cresceu 2,1% e passou de 40 milhões por mês. A alavancagem, medida pela relação entre dívida líquida e Ebitda, caiu para 2,15 vezes, ante 3,03 vezes um ano antes.
Para o BTG, que recomenda a compra da ação, a combinação de vendas potencialmente mais fortes a partir do quarto trimestre e alavancagem menor sustenta a tese, “mesmo diante de um consumo e de juros ainda desafiadores”.
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