巴西大选后雷亚尔单日贬值7.59%，华商进货成本上升

10月26日，巴西总统选举第二轮投票后的首个交易日，雷亚尔兑美元明显走弱，汇率从前一交易日的1美元兑4.993雷亚尔变为收盘时的1美元兑5.403雷亚尔，单日贬值约7.59%。在里约热内卢经营小商品店的吴先生表示，同样一批货需要拿出更多雷亚尔才能支付。

巴西热图利奥·瓦加斯基金会巴西经济研究所经济学家、巴西价格指数协调员安德烈·布拉兹（André Braz）在接受《南美侨报》专访时认为，这轮雷亚尔贬值的一个重要原因，是投资者在选举后重新判断巴西经济政策的走向，尤其关注政府的财政收支。市场关心政府接下来会怎样安排支出、债务会如何变化、又准备采取什么措施平衡预算；当这些问题的不确定性增加时，部分投资者会减少在巴西的投资，或买入美元避险，从而给雷亚尔带来贬值压力。

布拉兹分析，选举的影响主要通过投资者预期的变化传递，不必等到新政策实际出台，投资者就可能根据对未来的判断调整资金安排，汇率也会随之变化。他补充说，美国利率以及美元对其他货币的走势同样会影响巴西汇率，但就近期雷亚尔的下跌而言，他认为市场关注的主要仍是巴西经济和财政政策的预期。

布拉兹解释，即使供应商的美元报价没有上涨，进口商也需要拿出更多雷亚尔才能买到同样的商品、机器、零部件和原材料。企业可以自己承担一部分增加的成本、接受利润减少，也可以将成本转嫁给顾客，如何选择要看竞争、库存和需求。他提到，如果同行仍在卖原来的价格，自己先涨价就可能丢掉一部分生意；如果售价不变，多出来的采购成本就要从原本的利润里扣。此前按较低成本购入的库存可能让商家暂时有余地维持售价，等到重新补货，成本就需要重新计算，因此同一轮汇率变化，不同商家未必会同时涨价。

对于出口商，布拉兹表示雷亚尔贬值可能带来好处，同样一笔美元收入可以兑换更多雷亚尔，可能增加利润，也可能让企业有余地向海外客户提供更优惠的报价；但如果企业同时需要用美元购买原材料或偿还债务，支出也会上升，最终是否受益还要看收入和成本的变化。

布拉兹指出，无论进口还是出口，汇率不断波动都会增加报价、洽谈合同和规划投资的难度。以进口商为例，如果已经用雷亚尔向客户报好价，美元货款却还没支付，一旦付款前雷亚尔继续贬值，又没有提前锁定汇率，增加的成本就可能挤掉一部分原本预计的利润。企业最终受到多大影响，还取决于这一汇率变化持续多久，以及是否事先采取了汇率风险对冲措施。