CBI简报2026第18期：金融换锚与技术管制并行，中国出口竞争迫近巴西

一个中国，三种压力。人民银行把人民币定价推向市场，却同步收紧跨境合规；商务部将出口管制清单从芯片延伸到隧道掘进机和光伏技术；农业与汽车过剩产能则以低价出口逼近巴西传统市场。中巴商业决策者需要放弃“中国等于低成本供应商”的单一前提，转而管理不同面孔下的利率、合规、采购与竞争风险。

1. 金融换锚与穿透式监管同时落地

人民币融资将更便宜也更合规重，巴西机构需要重估敞口。

巴西出口商、银行和基金持有的人民币资产负债，正在从行政锚转向市场锚。人民银行宣布取消存贷款基准利率，意味着出口信贷、贸易融资和外汇衍生品的定价模型需要更新；金融监管总局强调“全范围、无例外”，跨境支付与数字人民币连接试点扩大，合规义务将从银行延伸到 fintech 和家族办公室。这不是简单的开放利好，而是一组“利率市场化+资本账户便利化+穿透式监管”的组合拳。

人民银行在北京金融街论坛宣布，以市场利率指标逐步替代存贷款基准利率，并扩大 SLF 与非银流动性支持、便利境外投资者在岸外汇交易；金融监管总局局长丁向群提出全面监管框架，不设例外。人民银行同时否认有意让人民币贬值，称汇率由市场决定。

中国需要在资本账户开放与金融稳定之间重建平衡。基准利率淡出，是为消除隐性担保并让银行风险定价更真实；同时外需和资本流动压力上升，要求人民币汇率保持稳定，以吸引外资参与债市和数字化转型。监管全面化先于开放深度推进，意在防止新业务通道积累风险。

巴西贸易商以人民币结算的成本可能下降，但合同利率与对冲基差将随市场波动加大。银行和 fintech 若参与跨境数字人民币或债市互联互通，需满足更多反洗钱与数据报送要求；出口商过去押注人民币贬值以增强竞争力的逻辑减弱，须重新设计对冲比例。

下一步关注：

在金融街论坛闭幕前梳理人民币负债与外汇互换的基准利率切换条款。 要求合规官对照金监总局新规，更新跨境支付与数字人民币试点风险矩阵。 重新测算人民币对雷亚尔对冲成本，降低单边贬值押注。

2. 出口管制扩围：基建与光伏设备进入许可时代

中国技术出口从芯片延伸到基建和光伏，巴西项目需重建供应商冗余。

巴西地铁、港口和太阳能电站依赖中国隧道掘进机、挖泥船和光伏制造技术。商务部从 11 月 18 日起要求前者出口许可，并提议把 12 项太阳能设备技术纳入管制清单，这意味着已经签订的项目可能面临交付延迟，未签的项目需要把许可时间纳入工期。中国让稀土对欧盟走绿色通道，却对泛用装备加设门槛，巴西若不主动管理供应链，将被迫在成本与工期之间二选一。

商务部对掘进机和挖泥船实施出口许可或调整规则，11月18日生效；同时就 12 项太阳能制造技术管制征求公众意见，截止 11 月 15 日。中欧则新设稀土和永磁体出口绿色通道，将贸易争端转为谈判机制。盛和资源将 51% 稀土冶炼分离资产转让给中稀发展，交易上限 18.1 亿元人民币。

出口管制不再是针对单一企业的惩罚工具，而是技术主权战略的常规化。中国在高端芯片、光伏设备和工程机械领域同步推进国产替代与出口限制，通过许可制度和资产重组提升对关键节点的控制权。稀土对欧绿色通道表明，管制清单会根据外交和经济利益动态调整，供应商准入变成可谈判的筹码。

巴西在建轨道交通和港口项目若使用中国掘进机，需重新确认许可证申请周期；太阳能开发商面临技术授权和设备维护的不确定性，可能推高项目资本开支。稀土永磁采购短期因中欧通道受益，但长期定价权向中国国企集中，巴西电机和风电供应链须准备替代金属来源。

下一步关注：

责成工程团队在两周内核查掘进机和挖泥船是否属于新许可范围。 对 12 项太阳能设备技术逐项比对现有采购合同，评估替代来源。 跟踪盛和资产转让后的合同继承条款，锁定稀土氧化物与磁材价格。

3. 中国 AI 进入 token 成本战，本地供应商被绕开风险上升

推理价格被中国开源和绿色算力快速压低，巴西开发者受益，本地云和集成商承压。

巴西企业采购 AI 能力的成本基准正在由中国供应方重新定义。商汤日处理 6 万亿 tokens、DeepSeek 对编码代理的互联网搜索收费仅为同类服务的十分之一、清华开源 PilotDeck 把长任务成本降低 83%。这些数字意味着，巴西法律、客服、营销和开发团队可以绕过本地高价托管服务，直接使用中国 API 或开源模型，本地 AI 集成商若不能提供监管适配和工作流价值，可能被低价商品化。

商汤披露 AIDC 日处理 6 万亿 tokens；DeepSeek 从 11 月 1 日起对 Harness、Claude Code、Codex 等代理内置搜索按每千次成功请求 5 元人民币收费；清华 THUNLP 联合 ModelBest、OpenBMB 开源 PilotDeck 2.0，实现 AI 记忆审计和长任务成本下降 83%。华丰科技投资 3.62 亿元扩产高速光模块，瞄准 AI 数据中心；乌兰察布加快建设绿色算力，运营成本较一线城市低 30% 至 50%。

中国 AI 竞争的焦点已从拥有 GPU 数量转向 token 生产效率。通过 PD 分离、异构调度、开源模型和低成本绿电，中国厂商正在把推理变成规模生意，以生态绑定开发者并绕过高端芯片限制。开源与低价策略压缩了模型层和基础设施层的利润池，迫使下游集成商向行业知识和合规能力迁移。

巴西初创公司和律所可立即测试 GLM-Legal 等开源法律模型，降低合同审查成本；程序员用 DeepSeek 低费 API 替代高价搜索工具。巴西数据中心若继续采购传统高价光模块和通用架构，可能失去对价格敏感的 AI 客户；本地系统集成商需要转向 LGPD 合规、本地化微调和业务流程改造等增值层。

下一步关注：

选择三个高成本场景试用 DeepSeek、PilotDeck 或 GLM-Legal，记录成本与合规差异。 与华丰科技或中国光模块厂商建立样品直采，比较本地供应商报价。 评估代码代理内置搜索费用是否影响开发团队预算，11 月 1 日前切换备选方案。

4. 中国鸡肉低价出口直逼巴西传统市场

巴西首次面对来自中国的动物蛋白价格竞争，需加速高端化与市场分散。

美国农业部预计中国将在 2027 年超过欧盟成为全球第三大鸡肉出口国，价格比巴西低 10% 至 20%，并且已经在争夺巴西的客户。这对巴西这个全球最大鸡肉出口国不是边缘信号，而是价格壁垒被直接侵蚀。中东、亚洲和非洲的买家可能把中国变成谈判筹码，巴西出口商若继续依赖低价走量，利润和份额都会承压。

USDA 预测中国鸡肉产量增速持续高于国内消费，出口扩大，2027 年有望超过欧盟居全球第三，价格比巴西低 10% 至 20%。巴西动物蛋白协会 ABPA 任命前农业贸易秘书路易斯·鲁阿为国际总监，负责欧盟、亚洲和非洲。JBS 位于伊塔雅伊港的码头两年处理超 80 万 TEU，新增投资 1520 万雷亚尔，将冷藏箱电源插座扩至 1700 个。

中国鸡肉业正经历生猪周期外溢和饲料成本优化驱动的产能扩张，国内消费增速跟不上供给，出口成为去库存路径。巴西动物蛋白出口依赖低价和规模，但中国凭借更低人工与饲料成本形成比巴西便宜近两成的报价。两者在中东、非洲和东南亚市场正面相遇，巴西传统买家开始拥有替代选项。

巴西鸡肉出口商的议价权下降，尤其在中东和非洲的高敏感价格市场。利润收窄可能传导至养殖端和饲料采购。ABPA 调整国际市场机制，显示巴西业界已意识到必须用高端认证、深加工产品替代大宗冻品，以跳出与中国正面价格战；JBS 的冷链升级则试图缩短交付周期维系客户粘性。

下一步关注：

监测中国对中东和亚洲主要市场的鸡肉月度出口量及价格折让幅度。 重新定位高附加值产品线，优先取得清真、无抗和可持续认证。 跟进 ABPA 新任国际总监对欧亚非市场的优先布局，评估反倾销申诉可能性。

5. 中国汽车高端化与本地化同步挤压巴西

中国车企一边把高端 SUV 推向出口市场，一边收紧国内本地供应链，令巴西整车和原材料两头承压。

中国汽车产能过剩没有通过减产解决，而是转化为高端出口和供应链本地化。长城开始预售 27.58 万元的高山 8 HEV，中欧汽车协议避免中国新能源车遭遇关税升级，重庆则要求 2030 年本地化供应率达到 70%。前者意味着更多中国品牌高端车型进入巴西，后者意味着巴西钢铝、树脂等原材料对华出口需求收窄，巴西汽车相关行业正遭受上下游双向挤压。

长城汽车开放高山 8 HEV 预售，售价 27.58 万元；欧盟与中国达成汽车协议，避免关税升级并设置非歧视性配额；重庆发布本地供应链目标，到 2030 年实现 70% 本地化供应；中国三季度工业产能利用率 73.1%，汽车业创 10 个季度新低。

中国汽车产能利用率继续低位徘徊，“反内卷”政策未能根本消化过剩供给。车企只能通过出口高端车型保利润，同时在地方政策驱动下把供应商替换为本地企业，以降低成本和规避外部供应链风险。这种“出口向上、采购向内”的模式，正在重塑新兴市场整车竞争格局和原材料需求地图。

巴西经销商可导入更多中国高端混动和电动车，但本地传统品牌将承受更大价格和配置压力。巴西钢铁、铝材和树脂供应商或将失去重庆等汽车集群的部分订单；巴西汽车零部件企业还要面对浙江工厂人形机器人带来的自动化降本效应，若无法转型服务或模块化供应，利润空间将进一步压缩。

下一步关注：

梳理中国高端混动/电动车型在巴西的渠道需求与售后投入。 量化重庆本地化率目标对巴西钢材、铝材出口的潜在减量。 评估中欧汽车协议后中国车型是否增加对拉美出口配额。

速览

• 巴西9月通胀超上限：巴西9月IPCA同比升至4.58%，突破4.5%目标上限，当周Ibovespa跌1.74%、美元涨1.75%，公共债务达GDP的82.9%。
• 山西煤矿复产压低焦煤价格：国家发改委与国家能源局在山西太原开会，要求加快停产煤矿复产以保障冬季供应，可能压低巴西钢厂进口的焦煤与冶金煤成本。
• 中国优化无人机出口管制：商务部发布无人机出口管制优化措施，11月18日生效，巴西电子厂商和进口商采购灵活性提升，但合规审查仍关键。
• Finep拨款4.5亿支持区域创新：巴西研究与项目融资机构Finep本轮向北部、东北部和中西部企业提供4.5亿雷亚尔不可偿还资金，支持114个创新项目。
• 坎皮纳斯筹建巴中议员阵线：坎皮纳斯首位华裔市议员就任，市议长表示将推动巴中议员阵线并吸引中资，地方对中合作通道有望制度性增强。
• Humand巴西团队拟扩至40人：全球HRTech公司Humand计划到2026年底将巴西团队从25人扩至40人，并首次设立单一国家专属产品管理团队。
• 巴西关键矿产政策细则延迟：巴西关键矿产政策虽已于9月颁布，但监管细则仍可能延迟出台，投资者需等待具体参数再决策。

编辑手记

本期多条主线指向同一个结构性变化：中国输出业已不是单一的商品或资本，而是一套包含定价规则、管制清单、成本基准和产能过剩的复合力量。金融领域，中国把利率锚交给市场，却把监管触角伸向跨境全链条；贸易领域，开放稀土绿色通道的同时给基建和光伏设备装上许可证阀门；产业领域，AI 推理价格和鸡肉出口都用“低价+规模”侵入巴西的舒适区。巴西企业过去把中国视为供应商、客户或竞争者之一，现在必须同时应对这三种角色在同一周期内升级。决策者若继续沿用静态采购和静态竞争策略，会在合规、成本或市场份额上失守。更有效的做法是把“中国策略”拆成利率、许可、开源模型、农产品竞争四条线，各自设触发条件和备选方案。

本期取材

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• 另有 71 条本期取材未在此列出

关键数据来源：本期综合 国家金融监督管理总局、国家发改委、商务部发言人谈话、Agencia FAPESP、ANPD 等公开数据，以及中巴主流财经与行业媒体报道。