Yuan forte desafia exportadores brasileiros — BC precisa monitorar fluxo cambial

A taxa de câmbio do renminbi (RMB) voltou a surpreender o mercado: desde janeiro, a moeda chinesa acumula valorização de cerca de 3% frente ao dólar americano e de 4,7% no índice multilateral (CFETS), mesmo com o dólar forte e o spread de juros negativo entre China e EUA se alargando. O movimento reacende o debate sobre um "novo ciclo de valorização" do RMB, semelhante ao observado entre 2020 e 2021. Para o Brasil, isso significa que as exportações de commodities — soja, minério de ferro, carne — podem perder competitividade em yuan, enquanto importadores de eletrônicos e máquinas chineses ganham poder de compra. O economista Guan Tao, ex-diretor do departamento de balanço de pagamentos do Banco Central chinês, publicou análise na Caixin destacando que, no primeiro semestre de 2025, o RMB se valorizou tanto na taxa bilateral (USD/CNY) quanto na multilateral, repetindo o padrão de 2021. Naquele ano, o índice do dólar subiu e o spread de juros positivo China-EUA encolheu, mas o RMB ainda se valorizou quase 3% ante o dólar e 8% no índice multilateral. Agora, com juros americanos elevados e juros chineses em queda, o movimento de valorização do yuan ocorre em condições aparentemente adversas — o que torna o fenômeno ainda mais relevante para quem opera com a China. Para o Brasil, o impacto é duplo. De um lado, exportadores brasileiros de commodities — especialmente soja (Mato Grosso, Paraná), minério de ferro (Minas Gerais, Pará) e carne bovina (Mato Grosso do Sul, São Paulo) — recebem em dólares, mas a demanda chinesa é medida em yuan. Se o yuan se valoriza, o preço em dólar das commodities brasileiras fica mais caro para o comprador chinês, reduzindo a competitividade. De outro lado, importadores brasileiros de produtos chineses — eletrônicos, máquinas, autopeças — se beneficiam, pois o poder de compra em yuan aumenta. O Banco Central do Brasil e a CAMEX (Câmara de Comércio Exterior) devem acompanhar de perto o movimento cambial para ajustar políticas de hedge e financiamento. Na leitura do CBI, os dados mostram que o RMB está se valorizando por fatores de curto prazo — fluxo de capitais, superávit comercial chinês, intervenção do banco central — mas Guan Tao alerta que há muitas variáveis no médio e longo prazo. Fatores de valorização e desvalorização coexistem, e a flutuação bidirecional continua sendo a norma. O CBI avalia que o cenário atual favorece uma postura cautelosa: exportadores brasileiros devem reforçar contratos em dólar com cláusulas de reajuste cambial, enquanto importadores podem aproveitar o momento para renegociar prazos de pagamento. O que acompanhar: (1) a reunião do Comitê de Política Monetária do Banco Central chinês em agosto, que pode sinalizar nova direção para a taxa de câmbio; (2) a variação do índice CFETS (cesta de moedas) nas próximas semanas; (3) possíveis medidas do Banco Central do Brasil para mitigar riscos cambiais no comércio bilateral.