巴西TMT并购额飙至190亿雷亚尔，中资科技企业面临整合窗口
KPMG: valor de fusões e aquisições no setor de tecnologia, mídia e telecomunicação cresce 400% e movimenta R$19 bi
毕马威数据显示，2026年上半年巴西科技、媒体和电信行业并购总额达190亿雷亚尔，同比增约400%，但交易数量下降26%，12笔大型交易占95%。电信整合主导，中资科技企业需关注竞争格局与合规审查变化。
为什么值得关注
190亿雷亚尔并购额、400%增幅、CADE审查，直接影响中资科技与电信企业在巴竞争格局与合规成本。
毕马威（KPMG）季度并购研究报告显示，2026年上半年巴西科技、媒体和电信（TMT）行业并购交易总额达190亿雷亚尔，约为2025年同期38.5亿雷亚尔的五倍，增幅约400%。交易数量从154笔降至114笔，下降26%，其中仅36笔涉及私募股权和风险投资基金。毕马威合伙人罗德里戈·格德斯（Rodrigo Guedes）指出，12笔大型交易贡献了180亿雷亚尔，占总金额95%，电信板块占大型交易80%以上。对在巴中资科技与电信企业而言，行业集中度快速提升意味着竞争格局重塑，同时可能触发CADE（巴西经济防御行政委员会）更严格的并购审查。
毕马威每季度对11个经济部门进行的并购研究显示，2026年上半年巴西TMT行业共完成114笔并购交易，较2025年同期的154笔减少26%。交易总额却从38.5亿雷亚尔跃升至190亿雷亚尔，增幅约400%。这一反差的核心在于12笔大型交易，合计金额180亿雷亚尔，占期间总额的95%。毕马威合伙人罗德里戈·格德斯分析称，电信板块占大型交易的80%以上，主要表现为投资组合调整以及现有运营商对区域竞争对手的收购；科技板块则体现为在巴西有较强业务的全球企业通过扩大业务线来增加市场敞口。
从细分板块看，科技板块交易数量从2025年上半年的122笔降至2026年上半年的88笔，下降27.9%；媒体板块从19笔骤降至5笔，下降73.7%；电信板块则逆势从13笔增至20笔，增长53.8%。Tech M&M板块从0笔增至1笔。已披露的典型案例包括：Oi将其在V.tal的股份以45亿雷亚尔出售给BGC Holding和BTG Pactual；Claro以24亿雷亚尔收购Desktop 73%的股份；Telefônica以约23亿雷亚尔将Pegaso PCS和Celular de Telefónica出售给Melisa Acquisition；Evertec Brasil以14亿雷亚尔收购Dimensa；Nuvini以约4.16亿雷亚尔收购Beyondsoft Consulting U.S. 51%的股份。
底稿未涉及中资企业直接参与上述交易，但通过行业整合机制间接传导影响。电信板块的运营商整合——如Claro收购Desktop、Telefônica出售区域资产——将改变巴西电信服务市场的竞争结构，可能影响中资电信设备商、光纤宽带服务商及数据中心运营商的客户关系和渠道布局。科技板块的全球企业扩张则可能挤压中资SaaS、IT服务和跨境电商平台在巴西的市场空间。监管层面，CADE（巴西经济防御行政委员会）对大型并购的审查力度可能加强，中资企业若计划在巴进行并购或合资，需提前评估反垄断申报门槛和审查周期。此外，巴西央行（BCB）对支付类科技企业的外资准入、Receita Federal（巴西联邦税务局）对跨境并购的税务处理，均可能成为合规成本变量。
CBI观察：底稿显示，TMT并购金额激增完全由12笔大型交易驱动，交易数量整体收缩，表明市场并非全面活跃，而是头部资产重组主导。CBI认为，电信板块的整合趋势与巴西5G频谱拍卖后的运营商战略调整一致，区域运营商被收购后，中资设备商可能面临客户集中度上升、议价能力下降的局面。科技板块交易数量下降但金额集中，说明全球企业更倾向于收购成熟标的而非早期投资，中资科技企业在巴西的融资和退出路径可能收窄。横向对比，2025年同期TMT并购总额仅38.5亿雷亚尔，基数较低，400%的增幅需结合基数效应理解，不宜简单外推为持续趋势。
待观察：第一，CADE对Oi出售V.tal股份、Claro收购Desktop等大型交易的最终裁决条件，是否附加资产剥离或行为承诺，将直接影响电信基础设施市场的开放程度。第二，2026年下半年毕马威并购报告是否显示交易数量回升，若继续下降而金额维持高位，则行业集中度将进一步固化。第三，巴西央行和Receita Federal是否针对外资并购出台新的合规指引，尤其是涉及数据、支付和电信基础设施的领域。
底稿显示TMT并购金额激增由12笔大型交易驱动，交易数量整体下降26%。CBI认为，电信整合将提高客户集中度，中资设备商议价空间可能收窄；科技板块全球企业扩张或挤压中资SaaS和平台企业市场空间。400%增幅含低基数效应，不宜线性外推。
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- TI Inside
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- KPMG: valor de fusões e aquisições no setor de tecnologia, mídia e telecomunicação cresce 400% e movimenta R$19 bi
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- 编辑
- Clara Lin
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