巴航工业Q2交付65架创16年新高，公务机供应链中资机会显现

巴西航空工业公司（Embraer，NYSE: ERJ）在2025年4月至6月期间交付65架飞机，创下16年来同期最佳表现。交付量环比第一季度增长48%，同比增长7%，主要由公务机业务拉动。这一数据由《里约时报》（The Rio Times）报道，反映出全球公务机市场需求回暖。对于在巴西从事航空制造、零部件供应、维修服务的中资企业而言，巴航工业产能爬坡意味着上游采购和本地配套需求可能同步上升。

巴航工业2025年第二季度交付65架飞机，是自2009年以来最好的4-6月业绩。环比一季度增长48%，同比去年二季度增长7%，增速明显。底稿显示，这一增长主要由公务机业务驱动，而非商用航空或防务板块。交付量是衡量飞机制造商产能和订单执行能力的关键指标，65架的单季交付量在巴航工业近年历史中属于高位。

对于在巴西的中资企业，这一数据有两条传导路径。其一，航空制造供应链：巴航工业公务机机型（如飞鸿系列、莱格赛系列）的机身结构件、航电系统、内饰材料等环节已有中国供应商参与。交付量提升意味着零部件采购量增加，已进入供应链的中资企业可能获得追加订单，新供应商也有望通过认证切入。其二，公务机运营与MRO（维护、修理、大修）市场：巴西是全球重要的公务机市场，中资企业若在巴西从事公务机租赁、包机或维修业务，机队利用率提升将直接拉动服务需求。底稿未涉及中资企业直接影响，但通过上述机制间接传导。

CBI解读：底稿显示巴航工业公务机业务复苏强劲，但需注意环比48%的高增长部分源于一季度基数较低（约44架）。同比7%的增速更反映真实趋势。CBI认为，这一数据与全球公务机市场2025年整体回暖趋势一致，但巴西本地利率仍处高位，企业购机融资成本偏高，可能抑制部分需求。横向对比，巴航工业在轻型和中型公务机领域的主要竞争对手——庞巴迪和德事隆——同期交付数据尚未公布，但巴航工业凭借产品线更新（如飞鸿300E）在细分市场保持竞争力。

待观察：一是巴航工业2025年全年交付指引是否会上调，目前其官方指引为150-155架，上半年已交付约110架，下半年若维持节奏可能超预期；二是巴西航空工业供应链本地化政策是否有新动向，特别是针对外资零部件企业的税收优惠（如REIDI机制）是否延续；三是巴西公务机二手市场库存变化，若新机交付加速可能压低二手价格，影响中资租赁公司的资产估值。