Braskem申请庭外重组，540亿雷亚尔债务冲击巴西石化供应链

本周一（24日），巴西石化巨头Braskem向圣保罗法院提交庭外重组（recuperação extrajudicial）申请，涉及债务总额540亿雷亚尔，并获90天保护期以协商最终方案。该公司由Petrobras和资产管理公司IG4控股，主要债权人包括巴西银行、BNDES、Itaú Unibanco、Bradesco和Santander等。此前Valor报道称，庭外重组是Braskem最可能采取的路径。对于在巴西经营的中资企业，这一事件可能通过供应链和金融市场产生连锁影响。

Braskem于本周一（24日）向圣保罗法院提交庭外重组申请，确认债务总额达540亿雷亚尔，并进入90天保护期。该公司是巴西最大的石化企业之一，其产品覆盖聚乙烯、聚丙烯等基础化工原料，直接供应汽车、包装、建筑等行业。主要债权人包括债券持有人及巴西银行、BNDES、Itaú Unibanco、Bradesco和Santander等本地大型银行。上周Braskem表示与债权人的谈判已加强，而Valor此前已预告庭外重组是这家由Petrobras和IG4控股的公司最可能选择的路径。

对于在巴中资企业，尤其是化工行业上下游的贸易商和制造商，Braskem的重组可能带来两方面直接影响：一是采购端，若中资企业依赖Braskem的原料供应，需关注其生产运营是否因债务问题而波动，导致供货延迟或价格调整；二是销售端，若中资企业是Braskem的客户或供应商，其付款能力和订单稳定性可能受到冲击。此外，持有Braskem债券或与其有信贷关系的中资金融机构，也需重新评估风险敞口。底稿未明确提及中资企业直接受影响，但通过供应链和金融渠道的传导机制，影响不容忽视。

CBI观察：底稿显示Braskem债务规模庞大，且债权人名单中包括多家巴西系统性重要银行，这意味着重组过程可能受到政府关注，以避免系统性风险。CBI认为，庭外重组相比破产保护（recuperação judicial）对运营的冲击较小，但90天保护期结束后，若谈判未果，仍可能转为正式破产程序，届时对供应商和客户的冲击将显著放大。类似案例可参考2019年巴西航空公司Avianca的破产保护，其供应链中断曾波及多家国际供应商。

待观察：一是90天保护期截止日期（约2025年5月下旬）前，Braskem能否与主要债权人达成协议；二是Petrobras作为股东是否会提供额外支持或调整供应合同；三是巴西国家开发银行（BNDES）在重组中的角色，是否可能通过注资或债务重组影响最终方案。