Braskem Q1销量下滑、乙烯利用率走低，中资石化采购商需关注价差拐点

拉丁美洲最大的石化公司Braskem（B3: BRKM5）于5月5日发布2026年第一季度运营报告。数据显示，巴西树脂销量为78.2万吨（同比下降3%），化学品销量为62.2万吨（同比下降2%），国内乙烯利用率从去年同期的74%降至69%。该数据由The Rio Times首发。对于在巴西从事石化原料采购、塑料加工及下游制品出口的中资企业而言，Braskem的产能利用率与销量变化直接关系到本地树脂和化学品的供应价格与议价空间。 【核心事实】Braskem Q1运营数据全面走弱。巴西树脂销量78.2万吨，同比减少3%；化学品销量62.2万吨，同比减少2%；国内乙烯利用率从74%降至69%，反映出巴西石化行业在2026年初面临需求疲软与成本压力。Citi在报告发布后表示看好后续价差复苏，认为当前低谷可能为盈利改善提供基础。 【中资企业触点】底稿未直接涉及中资企业具体影响，但通过以下机制间接传导：第一，Braskem是巴西最大的树脂和化学品生产商，其销量下滑意味着本地供应相对充裕，短期内可能压低聚乙烯、聚丙烯等产品价格，利好以进口原料为主的在巴中资塑料加工企业；第二，乙烯利用率下降表明上游开工不足，若持续将影响裂解装置副产品的稳定供应，对依赖C4、C5等副产品的化工企业构成原料风险；第三，Citi对价差复苏的预期若兑现，将推动Braskem盈利修复，进而影响其定价策略与长约条款谈判。 【CBI解读】底稿显示Braskem Q1销量与利用率双降，数据表明巴西石化行业正处于周期底部。CBI认为，Citi的价差复苏判断基于全球石化价差已接近历史低位、后续需求边际改善的假设，但巴西本地经济增速、雷亚尔汇率波动以及国际油价走势仍是关键变量。与2023-2024年周期对比，当前乙烯利用率69%已低于彼时75%左右的均值，行业出清速度可能快于预期。 【待观察】一是Braskem将于何时发布Q2运营指引，尤其是乙烯利用率是否回升至70%以上；二是Citi等机构后续是否上调Braskem盈利预测，以及价差实际修复幅度；三是巴西国家石油公司（Petrobras）石脑油定价调整节奏，将直接影响Braskem原料成本。