Bradsaúde二季度净利增25%但赔付率升至83.8%，在巴中资健康险合作方需关注成本传导

巴西最大私营健康保险集团之一Bradsaúde（旗下含Bradesco Saúde、Odontoprev、Atlântica Hospitais等资产）于2026年第二季度录得净利润11亿雷亚尔，同比增长25%；同期收入139亿雷亚尔，同比增长11%，受益人数扩大至1360万。然而，集团综合赔付率（医疗费用与已赚保费之比）同比上升1.7个百分点至83.8%，显示增长背后成本压力正在积聚。对于在巴西雇佣本地员工或为高管购买本地健康险的中资企业而言，这一数据意味着未来续保议价空间可能收窄。

Bradsaúde集团（包括Bradesco Saúde、Odontoprev、Atlântica Hospitais及Bradesco其他健康资产）报告2026年第二季度净利润为11亿雷亚尔，同比增长25%；收入为139亿雷亚尔，同比增长11%。受益人数扩大至1360万。在增长数据背后，最令健康险管理者关注的数据却指向相反方向：综合赔付率上升至83.8%，较2025年同期上升1.7个百分点。该指标衡量医疗费用支出与已赚保费之比，其持续攀升通常意味着承保利润空间被压缩。

底稿未涉及中资企业直接影响，但通过成本传导机制间接波及在巴经营的中资雇主。Bradsaúde是巴西企业健康险市场的主要供给方之一，许多中资企业在巴子公司通过其旗下Bradesco Saúde为本地员工购买团体医疗计划。赔付率上升往往触发保险公司在下一个续保周期（通常为每年1月或7月）重新定价，中资企业人力资源部门需为保费上调或保障范围调整预留预算。此外，Odontoprev作为牙科保险子品牌，其费率调整同样会影响员工福利总成本。巴西健康险行业受ANS（国家补充健康局）监管，费率调整需符合其合规框架，但赔付率压力下保险公司仍可通过产品结构微调实现变相提价。

底稿显示，Bradsaúde收入增长11%但赔付率上升1.7个百分点，表明医疗成本增速快于保费收入增速。CBI认为，这一趋势并非Bradsaúde独有——巴西健康险行业整体面临老龄化、医疗通胀和新技术应用带来的费用上行压力。数据表明，83.8%的赔付率已接近巴西健康险运营商普遍认为的85%警戒线，若下一季度继续攀升，可能引发更激进的费率调整。CBI观察，对于在巴中资企业，健康险是员工薪酬包中占比可观的一项固定支出，赔付率上行周期中应主动与保险经纪公司重新谈判团体折扣，或考虑引入自保（self-insurance）机制对冲保费波动。

待观察的跟踪点包括：Bradsaúde三季度（2026年10月披露）赔付率是否突破85%关口；ANS是否在2026年下半年出台针对健康险费率调整的新规限制；以及巴西医疗通胀指数（IPCA- Saúde）月度变化是否持续高于整体通胀水平。中资企业可据此调整2027年度员工福利预算。