卢拉连任后美元一周升值9.2%，经济学家上调巴西通胀预测

巴西总统卢拉连任后一周内美元累计升值9.2%，给通胀带来额外风险，经济学家已开始上调对全国广义消费者价格指数（IPCA）的预测。咨询公司4intelligence经济学家法比奥·罗芒（Fábio Romão）将2026年IPCA预测从5.18%上调至5.31%，2027年预测从4.23%上调至5%。

罗芒表示，汇率曲线变动是此次上调的主要原因，其次是厄尔尼诺现象可能对物价产生更显著影响。他还提到，随着“6x1”工作制终止和税制改革，部分行业成本可能上升，但这些因素对预测调整影响较小。

巴西央行设定的通胀目标中值为3%，容差区间为上下1.5个百分点，即下限1.5%、上限4.5%。

咨询公司MB Associados首席经济学家塞尔吉奥·瓦莱（Sergio Vale）预测2026年IPCA升至5.2%，2027年为4.5%。他表示，不仅2026年通胀令人担忧，2027年通胀也开始令人担忧。他认为，市场因卢拉胜选经历一阵惊慌后，美元汇率可能趋于稳定，但仍需等待总统就财政政策及新政府组建发出的信号。

瓦莱还指出，除汇率和厄尔尼诺现象外，劳工党（PT）政府在选举前夕实施的刺激经济措施也可能从需求侧对IPCA构成压力，例如“家庭补助金”（Bolsa Família）的调整——增额公告发布于第一轮投票前17天，新标准金额在第二轮投票前一周开始发放。

Daycoval银行首席经济学家拉斐尔·卡多索（Rafael Cardoso）预测2026年IPCA为5%，2027年为4.2%，并称受多种风险因素综合影响，明年通胀率预测值可能上调，取决于厄尔尼诺现象影响强度、汇率压力、“6x1”工作制取消带来的成本，以及油价走势和政府在燃油方面的政策措施。

巴西地理统计研究院（IBGE）数据显示，10月份以IPCA-15衡量的通胀率放缓至0.32%，机票和电价下跌有助于抑制通胀上升，而食品价格高企对整体数据构成压力。家庭食品价格上涨1.01%，为2021年以来10月份最大涨幅，番茄涨幅达24.54%，大米涨5.8%，洋葱涨13.63%，土豆涨10.96%。

UBS GWM巴西宏观经济主管索朗热·斯鲁尔（Solange Srour）认为，如果没有可信的财政调整，美元升值趋势将持续，成为明年通胀的又一推动因素，使央行更难控制物价上涨，不能排除央行在2027年不得不再次上调基准利率的可能性。她表示，受厄尔尼诺现象和油价上涨影响，通胀上升已成定局，长期维持燃油补贴不可持续，并指出“6x1”工作制终止和税制改革等其他通胀因素。在她看来，明年唯一的通缩因素是经济增速放缓，但在人们对财政政策缺乏信心的背景下，这对通胀的影响微乎其微。