巴西公债判决债务飙至3304亿雷亚尔，在巴中资企业回款风险加剧

巴西国家司法委员会（CNJ）6月18日发布的《2025年公债判决年度地图》显示，巴西公债判决债务（precatórios）存量已攀升至3304亿雷亚尔，创历史新高。尽管2025年巴西政府支付了有记录以来最大金额——1134亿雷亚尔，债务存量仍在增长。这意味着，即使政府加大支付力度，结构性财政压力仍在加剧。对于在巴西从事基础设施、能源、公共服务等与联邦或州政府有合同关系的中资企业而言，涉及政府欠款的司法判决回款周期可能进一步拉长，合规与现金流管理面临更大挑战。

巴西国家司法委员会（CNJ）于2026年6月18日发布《2025年公债判决年度地图》，数据显示巴西公债判决债务存量达到3304亿雷亚尔，较此前年度进一步上升，创下历史纪录。同年，巴西政府支付了1134亿雷亚尔，同样为有记录以来的最高支付额。然而，支付规模的扩大并未遏制债务总量的增长，表明新增判决债务的速度超过了清偿速度。该数据来源于巴西主流媒体Folha de S.Paulo，涉及主体包括巴西国家司法委员会和巴西联邦政府。

对于在巴西运营的中资企业，公债判决债务的持续膨胀直接关联到涉及政府部门的合同纠纷和司法判决执行。中资企业在巴西参与的基础设施建设、能源项目、公共服务特许经营等领域，常与联邦、州或市级政府签订长期合同。若政府因财政紧张无法及时履行法院判决的支付义务，中资企业的应收账款回收将面临不确定性。此外，涉及税务返还、行政罚款等司法判决的执行效率也可能因债务积压而降低。底稿未明确列出具体受影响行业，但通过政府合同和司法判决链条，基础设施、能源、工程承包等领域的中资企业可能首当其冲。

CBI解读认为，底稿数据表明巴西公共财政正面临结构性压力：即使年度支付额创纪录，债务存量仍在增长，说明新增判决债务的规模远超清偿能力。CBI观察，这一趋势与巴西近年来财政赤字扩大、社保支出刚性增长等背景一致。横向对比来看，公债判决债务类似于中国的“政府拖欠账款”问题，但巴西的司法判决具有强制支付性质，债务膨胀可能进一步压缩政府可支配财政空间，影响新项目招标和合同付款进度。CBI提醒，在巴中资企业应关注自身涉及的政府合同是否包含司法判决条款，以及是否存在已判决未支付的应收账款。

待观察的跟踪点包括：第一，巴西联邦政府2026年预算中是否安排专项拨款用于清偿公债判决债务，具体金额及支付时间表；第二，CNJ是否出台新的债务分期支付或折价清偿规则，可能影响中资企业回款金额；第三，巴西最高法院（STF）是否受理相关违宪诉讼，挑战债务支付上限或优先顺序。建议在巴中资企业法务和财务团队持续跟踪CNJ及联邦政府公告，评估应收账款减值风险。