巴西市场上调2026年Selic利率预期至13.25%，中资融资成本压力或提前显现

巴西市场在5月18日发布的Focus调查中，将2026年Selic利率预期上调至13.25%，较前一周的13.00%上升0.25个百分点。该调查由巴西中央银行（Banco Central do Brasil）每周发布，汇集经济学家和主要金融机构的预测。同时，通胀预期升至4.92%，高于此前水平。对于在巴西经营的中资企业，这一信号意味着2026年雷亚尔融资成本可能维持高位，直接影响贷款利息、项目贴现率以及资金跨境调拨的汇率风险对冲成本。

根据5月18日的Focus调查，巴西市场将2026年Selic利率预期上调至13.25%，较前一周的13.00%上升0.25个百分点。该调查由巴西中央银行每周发布，覆盖经济学家和主要金融机构的预测。同时，通胀预期升至4.92%，高于此前水平。数据来源为The Rio Times。

对于在巴中资企业，Selic利率预期上调直接传导至雷亚尔融资成本。中资银行巴西分行、中资企业本地子公司以及通过巴西资本市场发债的企业，其浮动利率贷款和债券利息将随Selic走高。受影响最直接的行业包括基础设施（电力、交通）、制造业和农业，这些行业通常依赖长期雷亚尔融资。巴西中央银行（BCB）的货币政策走向将影响项目投资回报率（IRR）计算中的折现率，以及跨境资金调拨的汇率风险对冲成本。底稿未涉及中资企业直接影响，但通过融资成本与通胀预期间接传导。

CBI解读：底稿显示市场对通胀压力的担忧正在强化，2026年Selic利率预期连续上调。CBI认为，这一趋势与巴西财政可持续性疑虑、全球大宗商品价格波动以及国内消费韧性有关。对比2023-2024年Selic从13.75%逐步下调至10.50%的周期，当前市场预期2026年利率重回13%以上，意味着巴西央行可能在未来两年维持紧缩立场。对于中资企业，需关注2025年巴西央行货币政策会议纪要及通胀数据，提前锁定融资成本或调整投资节奏。

待观察：1）巴西央行5月22日货币政策会议纪要中关于通胀风险的最新表述；2）6月Focus调查中2026年Selic利率预期是否继续上调；3）巴西财政框架修正案在国会的进展，该法案将影响长期通胀预期。