8月17日 | 巴西顺差上调，中资迎窗口期
ALSO: 企业债回暖，中资发行仍承压
巴西顺差预期升至769亿美元，大豆与石油双引擎驱动，中资贸易商应抓住出口窗口期。通胀微降与央行表态影响融资成本，大选治安议题升温，企业债虽回暖但中资发行人仍需谨慎布局。
今日中巴要闻
巴西2026年贸易顺差市场预测中位数升至769亿美元，大豆丰收与油价上涨构成双引擎。对在巴中资农产品及能源贸易商而言，出口窗口期明确延长至2026年底，但需对冲El Niño天气升水及牛肉输华限制的尾部风险。
顺差上调直接验证中资出口商的核心增长逻辑，但风险点同步抬升，需动态调整仓位。
8月17日巴西密集数据发布日，央行行长Galípolo讲话确认2026年通胀预期微降至5.02%，Selic利率仍锚定13.75%高位。在巴中资企业融资成本短期无下调空间，汇率波动与再融资压力成为下半年财务管理的核心变量。
Selic高位与通胀粘性直接锁定中资企业资金成本下限，行长讲话是判断政策拐点的关键信号。
卢拉与弗拉维奥·博索纳罗同日启动竞选，公共安全取代经济成为头号议题。卢拉承诺新建公共安全部，此举将直接抬高在巴中资企业（尤其基建、物流、零售）的安全合规预算与安保运营成本，营商环境不确定性上升。
治安政策转向将重塑中资企业的非税成本结构，需提前评估安保投入与项目选址风险。
深度观察
巴西顺差预期升至769亿美元，中资贸易商迎来出口窗口期
巴西顺差上调为在巴中资贸易商带来出口窗口期，但需警惕价格与政策风险，应主动优化结算与对冲策略。
巴西央行Focus调查显示，2026年贸易顺差预测中位数上调至769亿美元，远超年初预期，主要受大豆创纪录丰收和油价上涨推动。前7个月出口同比增长11%，顺差已超2025年全年水平，外部部门韧性显著增强。对在巴中资农产品和能源贸易商而言，外汇供给增加、雷亚尔压力缓解，出口订单履约和利润汇回环境改善，迎来更长的出口窗口期。然而，顺差上调不意味着风险消失，大宗商品价格回落、巴西国内贸易限制及全球需求变化仍可能冲击实际出口。中资企业应利用当前窗口期加快订单签约和结算优化，同时通过多元化市场和套期保值工具对冲价格波动，并密切关注巴西贸易政策动向，避免过度依赖单一品类或市场。
实操指南
5分钟看懂: 巴西企业债回暖下的中资发行人策略调整
1. 要点1: 巴西企业债7月发行量环比增40%至401亿雷亚尔，但复苏集中于低风险发行人，中资企业需认清自身信用评级短板，避免盲目跟风发行。
2. 要点2: 当前融资窗口未完全打开，中资发行人应优先选择本地担保或增信结构（如银行信用证、资产抵押），以降低投资者风险溢价要求。
3. 要点3: 定价需更贴近巴西基准利率（Selic）曲线，并考虑汇率波动对冲成本，避免沿用中国境内定价逻辑，否则难以吸引本地投资者。
4. 要点4: 关注监管不确定性（如税务、外汇管制变化），建议提前与巴西证监会（CVM）及当地律所沟通，确保发行结构合规，减少审批延误。
5. 要点5: 利用市场回暖信号，可先通过私募债或银行间市场试水，积累本地投资者关系，为后续公开发行铺路，而非直接冲击大规模公募。
业内热议
巴西失业率5.4%创新低，中资企业人才争夺战2026年或加剧
巴西全国失业率降至5.4%，圣卡塔琳娜州和巴拉那州低于3%，人力资源初创企业被迫放弃薪资战转向技能提升和股权激励。对在巴中资企业而言，2026年人才招聘和留任成本将显著上升。
巴西启动对美关税反制评估，对美出口中资企业需关注传导效应
巴西政府正式启动《经济互惠法》评估程序，研究对美国关税采取对等反制措施。此举虽直接针对美国，但可能改变巴西整体贸易政策环境，在巴中资企业需关注双边贸易摩擦升级带来的间接影响。
Allied创始家族增持至32.58%，公司股权分散无控股股东
Allied Tecnologia创始家族收购基金所持11.58%股份，交易后持股合计32.58%，公司无控股股东。对关注巴西科技企业治理结构的中资投资者具有参考意义。
巴西对美出口跌12.2%，高关税品类重挫31.5%
2026年1-7月巴西对美出口210亿美元，同比降12.2%，高附加税产品降幅达31.5%；同期自美进口恢复增长。在巴中资出口商需关注关税传导与贸易格局变化。
外资撤离蔓延至巴西债市，收益率曲线陡峭化冲击中资持仓
外资撤离从巴西股市、汇市扩散至固定收益市场，上周五期货利率承压、收益率曲线陡峭化。在巴中资金融机构及持有雷亚尔资产的投资者需警惕利率波动与资本外流风险。
工具与资源
模板中心
今日互动
面对巴西顺差预期升至769亿美元带来的出口窗口期，您的企业下一步最可能采取哪项行动？
每日 3 分钟，掌握中巴商机
免费订阅 CBI 每日商业情报刊，工作日送达邮箱
觉得有价值？
分享给需要了解巴西市场的朋友
帮助更多中国企业看懂巴西，做成生意
China Brazil Insight · 中巴合作价值链中的信息节点