CBI简报2026第6期：关税叠加与政治风险：中资在巴面临地缘与市场双重重构

本周巴美贸易摩擦骤然升级，美国对巴西加征12.5%至25%关税，叠加原有301调查后部分商品总税率达37.5%，在巴中资出口企业面临成本与合规断崖。与此同时，米莱辱骂卢拉事件导致阿根廷与巴西外交危机，大选前外资信心降温，雷亚尔波动加剧。结构性机会却暗藏其中：中国eVTOL与氢能技术加速落地巴西，玉米乙醇补贴信贷落地，基建特许权竞标活跃——中资需在风险与机遇间精准切割。

1. 巴美关税战升级：中资出口承压，市场多元化迫在眉睫

美国对巴西加征25%和12.5%关税叠加后部分品类税率达37.5%，在巴中资企业需立即评估对美出口路径并加速转向非美市场。

美国以劳工问题为由对巴西商品加征关税，从3月的25%覆盖19%对美出口，到7月再增12.5%涉及3000种产品，耐用品、机械、电子、汽车零部件等中资密集领域首当其冲。总税率升至37.5%意味着几乎宣告价格竞争力归零——这对依赖巴西作为对美转口基地的中资企业是生存危机。同时巴西已启动《互惠法》反制，可能进一步扰动双边贸易链。

7月23日美国宣布对巴西加征12.5%关税，涉及3000种产品；此前3月已对巴西19%对美出口商品加征25%关税（涉及72-110亿美元货值）。7月26日美国公布豁免清单，471种巴西产品（咖啡、石油、化肥等）免于12.5%新关税，但未豁免品类总税率已升至37.5%。巴西副总统阿尔克明称将依据《互惠法》反制，4月25日及7月29日为关键决策节点。

此轮关税升级本质是美中地缘博弈的溢出效应：美国通过打压巴西间接遏制中国供应链渗透，Stratton Capital已明确指出美对巴关税与对华竞争相关。巴西本身劳工与环保合规能力不足，给了美国口实。更深层看，巴西高附加值出口长期被美欧市场锁定，多元化动力不足，此次危机正倒逼结构转型。

对在巴中资企业：鞋类、服装、机械、电子、汽车零部件出口型中资企业成本骤升，部分订单可能转移至东南亚或墨西哥。转口贸易路径被压缩——此前不少中资通过巴西规避美国对华301关税，如今此路不通。短期内需关注美国豁免清单的HS编码比对，中期需将采购与产能向巴西东北部（对欧出口增长16.3%）、海湾地区（出口恢复增长）等方向转移。

下一步关注：

立即核对自身产品HS编码是否在美方豁免清单（471种）内，计算实际关税成本增量 评估利用巴西《互惠法》反制窗口（4月25日、7月29日）进行合规申诉 启动对欧、中东、亚洲空白市场的出口认证与渠道建设，优先利用巴西东北部对欧出口走廊

2. 地缘政治与选举风险：米莱事件、外资撤退与雷亚尔波动

阿根廷总统辱骂巴西总统事件引爆南美外交危机，叠加10月大选不确定性，在巴中资企业需警惕供应链中断与汇率敞口。

米莱在圣保罗公开辱骂卢拉后巴西召回大使，两国关系急剧恶化。阿根廷不仅是南方共同市场核心成员，也是中巴供应链上的关键节点——巴西经阿根廷转口的农产品与矿产品贸易链可能受阻。同时大选前外资对巴西资产热情降温（法兴、富国下调雷亚尔评级），雷亚尔短期升值但后续波动加剧。在巴中资的融资成本（NTN-B国债收益率破8%）与结算风险同步上升。

7月24-26日卢拉在圣保罗启动连任竞选预演（该州选民占全国21.4%）；米莱同期访圣保罗并辱骂卢拉及最高法院法官，巴西外交部次日召回驻阿大使。此外，巴西2026年第二季度经济放缓，政府推出选举前刺激措施；外资投行法兴、富国等下调雷亚尔评级或关闭看涨头寸。雷亚尔一度升值至5.05（6月新低），但政治不确定性可能随时逆转。

巴西与阿根廷的关系恶化的根本在于两国政治路线对立（卢拉左翼 vs 米莱极右翼），叠加南共市内部贸易摩擦累积。大选前政治极化的传导效应不可忽视：卢拉寻求连任需要保持对美强硬（已发文批评美国关税），但国内经济疲软迫使其出台刺激措施，加重财政负担。外资对巴西资产态度本质是对财政纪律和治理稳定性的信任投票——当前两者均有风险。

在巴中资企业面临三重压力：一是阿根廷方向的贸易与物流可能中断，特别是南共市内部关税优惠暂停风险；二是大选前政策反复（如燃油补贴延期、信贷发放延迟）增加运营不可预测性；三是雷亚尔波动使套保成本上升，且巴西国债收益率高位将抬升项目融资利率。对依赖巴西-阿根廷跨境运输的中资农业和矿企冲击最大。

下一步关注：

审查与阿根廷相关的供应链合同，准备替代陆路/海运方案（如利用圣保罗-桑托斯港口出口） 提前锁定雷亚尔远期汇率或使用外汇期权对冲，关注9月大选辩论前后的波动窗口 评估巴西选举背景下外资撤离对本地合资项目资金链的间接影响

3. 中国技术出海：eVTOL与氢能重塑巴西物流及航空业

中国最大载货eVTOL原型亮相与氢能航空初创融资，将推动巴西低空物流与区域航空转型，中资设备商和运营商面临早期入场窗口。

巴西国土辽阔、地形复杂，内陆物流成本高昂，而eVTOL（电动垂直起降飞行器）和氢能航空恰能弥补中短途运输短板。中国AT8000（8吨起飞、1000公里航程）是全球最大货运eVTOL，可直接服务中巴冷链与紧急物资航线；氢能燃料电池技术比电池续航高三倍、成本低于航空煤油，为巴西区域航空（如亚马逊流域）提供去碳化路径。这两项技术若落地，将重构中国对巴出口货种结构（从传统大宗转向高附加值精密件）。

Muyutian Aviation推出AT8000全尺寸原型eVTOL，最大起飞重量8吨，航程1000公里，已启动量产准备。Yiqing Power（清华孵化）完成数千万美元融资，开发航空级氢燃料电池，2026年定位为巴西eVTOL和区域飞机替代燃料。此前巴西已有多家eVTOL初创（如Eve），中国产品以更低价格和更成熟供应链入局。

中国低空经济政策全面松绑（空域管理改革、适航认证加速）催生了eVTOL产业集中爆发，2025年装机量已占全球60%。而巴西航空工业基础雄厚（巴航工业Embraer），但缺乏大规模低空飞行器量产能力。中国技术输出不是简单的产品出口，而是“硬件+适航+运营”打包解决方案——AT8000的无人化特性更契合巴西偏远地区劳动力短缺现状。

对巴西物流商：中国eVTOL若获得巴西民航局认证，将直接冲击现有卡车和支线飞机市场，特别是农产品（咖啡、水果）和制药（疫苗）的高时效运输。对在巴中资企业：从事冷链物流、航空货运、区域快递的中资可提前与AT8000生产商接洽运力采购或代理协议。同时，Yiqing Power的氢能技术若与巴西糖醇产业结合（利用乙醇制氢），将形成独特的“绿色航空燃料”闭环。

下一步关注：

关注AT8000在巴西适航取证进展（ANAC），评估采购或租赁该机型用于亚马逊-圣保罗冷链线路的可行性 跟踪Yiqing Power与当地航空公司的试点合作，评估参与巴西氢能燃料加注设施建设的投资窗口 调研巴西联邦及州政府针对低空物流的补贴政策（如北基建设备融资计划）

4. 巴西农业出口格局剧变：牛肉配额告急、鸡肉自给、玉米失位

中国对巴西牛肉配额80%已用尽、中国鸡肉产量激增、阿根廷将超越巴西成第二大玉米出口国，在巴中资粮商与肉企需紧急调整采购与出口策略。

巴西农业出口正遭遇三面夹击：中国市场本身在变（牛肉配额收紧、鸡肉自给率提升）、竞争格局在变（阿根廷玉米崛起）、欧盟市场在关（9月禁肉令）。对已深度布局巴西大豆、玉米、牛肉的中资企业而言，这不仅意味着短期订单萎缩，更预示着长期盈利模型需要从“对华单向依赖”转向“全球化+深加工”。

中国商务部数据显示巴西牛肉对华出口保障配额已用80%，超额将面临55%关税；BTG Pactual报告指出中国鸡肉产量激增，从最大买家转变为竞争对手；咨询机构预测阿根廷将取代巴西成为全球第二大玉米出口国。欧盟自9月3日起暂停巴西牛肉、禽肉进口许可，抗生素合规差距需至2028-2029年才可能达标。

中国农业自主战略正在重塑：大豆进口多元化（增加美豆、阿根廷豆）、肉类自给率提升政策（白羽肉鸡产能扩张）、以及环保限养政策放宽，都压缩了巴西农产品的份额。同时南美内部竞争加剧：阿根廷玉米受益于比索贬值和中国新开放港口，而巴西玉米因气候和物流成本（Régis公路通行费虽降但整体运输效率低）处于劣势。欧盟的禁令则源于巴西长期抗生素滥用监管漏洞，短期内无解。

对在巴中资肉企：牛肉出口商需抢在配额用尽前完成出货，并转向中东、东南亚等新兴市场；鸡肉出口商面临中国订单断崖，需加速向日本、韩国、欧盟（需先解决合规）转移。对中资粮商：玉米采购重心应逐步转向阿根廷，巴西则聚焦大豆和棉花。另外，欧盟禁令下在巴中资肉企需立即投资抗生素替代方案（如益生菌、酶制剂），否则将彻底失去欧洲市场。

下一步关注：

立即计算牛肉配额余额，优先安排高利润部位（如牛腱、牛腩）在配额内出口，超额部分暂缓发货 评估在阿根廷设立玉米采购与仓储节点（利用罗萨里奥出口通道） 启动巴西鸡肉工厂的欧盟合规改造（抗生素管理），并同步开发沙特、阿联酋等清真市场认证

速览

• BNDES再投1.5亿雷亚尔扩产玉米乙醇：Cerradinho集团获融资扩建生物燃料产能，中资设备商迎订单窗口，产能将提升30%。
• 巴西最高法院新判例：环境犯罪没收无需恶意：降低执法门槛，在巴中资农业、矿业企业面临资产扣押风险骤升。
• SHEIN通过港交所聆讯，增长断崖式下滑：收入同比增速从41%降至1.1%，巴西快时尚进口商面临订单萎缩与库存压力。
• 中国暂停氦气出口，巴西医疗与芯片业受冲击：MRI、半导体等行业依赖中国氦气，短期内需寻找替代来源。
• 巴西多市议会叫停垃圾费，环卫中资企业回款承压：固废处理核心资金来源被切断，已有项目可能面临政府违约风险。
• 巴西新车二手车税负判例：二手车销售可享低税率：中资二手车企业可申请8% IRPJ和12% CSLL优惠税率，需及时核查税务核算方式。
• 朗多尼亚州水务特许权9月拍卖，35年期限：中资水务企业可借机评估巴西新一轮私有化节奏，关注龙头Aegea动向。

编辑手记

本周资讯呈现出一个核心矛盾：巴美关税升级叠加政治风险看似是负面冲击，但反向催生了巴西市场对中国技术（eVTOL、氢能、AI）和资本（抄底股市、基建竞标）的开放窗口。决策者不应简单采取防御姿态——当美国关上贸易大门，巴西的农业出口转向和工业替代需求反而为中国企业创造了“填补真空”的机会。值得警惕的是：巴西选举前的政策扰动不可预测性极高（如米莱事件），任何长周期投资都需嵌入极端情景压力测试；而农业出口的结构性下滑（牛肉、鸡肉、玉米三重困境）并非短期波动，是企业需要三年以上重新布局的优先级调整。CBI建议：将巴西定位从“对华出口基地”重新定义为“南美制造与物流中枢”，围绕eVTOL、氢能、玉米乙醇等新赛道配置资源。

关键数据来源：本期综合 Agência Brasil — Economia 等公开数据，以及中巴主流财经与行业媒体报道。