巴西投资者五年转向全球配置，中资机构需重估本地资金池策略

Poucas vezes uma geração precisou reaprender a investir em tão pouco tempo. A maior transformação do investidor brasileiro nos últimos cinco anos não foi a popularização dos investimentos nem o surgimento de novas plataformas financeiras: foi a mudança na forma de compreender o risco. O brasileiro deixou de buscar apenas rentabilidade no curto prazo para construir patrimônio capaz de resistir à inflação, à volatilidade dos mercados e às incertezas de um mundo cada vez mais interconectado. O modelo que deixou de ser suficiente Durante décadas, o brasileiro associou segurança à previsibilidade dos juros domésticos. Em um país de taxas reais historicamente altas, o CDI resolvia boa parte da vida financeira, o imóvel completava a imagem de solidez e investir no exterior parecia distante e burocrático. O ponto de inflexão foi em 2020. A pandemia de Covid-19 interrompeu cadeias globais de produção, acelerou a digitalização da economia e inaugurou um ciclo de instabilidade marcado pela inflação mundial, pelo maior aperto monetário em quatro décadas, por conflitos geopolíticos e pelo avanço acelerado da inteligência artificial. Em apenas cinco anos, investidores enfrentaram transformações que, em outros momentos, levariam décadas para ocorrer. O que essa sequência de choques ensinou foi menos sobre produtos e mais sobre exposição: crises globais atravessam fronteiras em dias, bancos centrais saem do estímulo extremo ao aperto em velocidade rara e temas como energia, moedas, tecnologia e cadeias de suprimentos passam a pesar na carteira. O modelo antigo não desapareceu, mas deixou de ser suficiente. De mais acesso para mais repertório A mudança aparece nos números. A B3 encerrou 2025 com 5,5 milhões de CPFs em renda variável e R$636,2 bilhões sob custódia; o Tesouro Direto terminou o ano com 3,4 milhões de investidores e os ETFs, com 919 mil, após crescerem 24% em apenas um ano. Mais do que expansão, esses dados mostram repertório: o investidor aprendeu a comparar taxas, avaliar liquidez, entender índices e aceitar que risco não é sinônimo de perda, assim como segurança nominal não garante poder de compra no longo prazo. Também percebeu que informação disponível, por si só, não é estratégia de investimento. O resultado não foi apenas uma prateleira maior, mas uma mudança de mentalidade. Diversificar deixou de significar distribuir recursos entre produtos da mesma instituição, na mesma moeda e sujeitos aos mesmos riscos. Passou a significar combinar geografias, moedas, plataformas e fontes de retorno. A globalização das carteiras A internacionalização é o sinal mais visível dessa maturidade. Em 2025, mais de 1 milhão de brasileiros investiam em ações estrangeiras via BDRs na B3, movimentando R$50,5 bilhões até junho. A tendência não é exclusiva do Brasil: estudos do FMI mostram que a fragmentação geoeconômica altera fluxos de investimento e aumenta a volatilidade. Quando a geopolítica influencia a alocação de capital, a diversificação internacional deixa de ser apenas fonte de retorno e passa a ser instrumento de gestão de riscos. Junto com isso, mudou o significado de proteção. Preservar patrimônio não depende apenas de superar a inflação brasileira: viagens, eletrônicos, cursos e insumos empresariais respondem a preços globais e ao câmbio. O brasileiro vive em reais, mas parte relevante do seu poder de compra compete em dólares. Por isso, internacionalizar uma parcela do patrimônio não é apostar contra o Brasil. É reconhecer que consumo, oportunidades e riscos são globais e que a concentração em um único país, moeda e regime econômico cria uma fragilidade que nem sempre aparece no extrato. Uma definição mais ampla de patrimônio Uma carteira antes concentrada em imóvel, renda fixa e ações locais pode hoje reunir títulos públicos e privados, ETFs globais, treasuries, ações negociadas em diferentes bolsas, ouro, bitcoin, stablecoins e ativos tokenizados. Isso não significa ter todos eles, mas construir a alocação a partir de objetivos e riscos, e não da prateleira disponível. A procura por ativos defensivos ilustra bem essa lógica. Segundo o World Gold Council, a demanda global por ouro superou 5 mil toneladas em 2025 pela primeira vez, e os ETFs lastreados no metal receberam 801 toneladas, o segundo maior ingresso anual da série, em meio às tensões geopolíticas. O objetivo não é trocar crescimento por defesa, mas fazer a carteira sobreviver a ambientes diferentes. Cripto e ativos digitais deixaram a margem Nenhuma leitura dessa transformação estaria completa sem os ativos digitais. Em poucos anos, uma infraestrutura antes experimental passou a conectar investidores, empresas, bancos e sistemas de pagamentos. No Brasil, a adoção já é material: segundo a ANBIMA/Datafolha, moedas digitais são utilizadas por 4% do público pesquisado, enquanto a Receita Federal registrou 3,54 milhões de CPFs com operações declaradas em dezembro de 2025. O Bitcoin continua sendo a principal porta de entrada desse mercado. Somente em dezembro de 2025, a Receita registrou 2,09 milhões de operações de compra e venda do ativo — um indicador de atividade, e não de investidores únicos ou de saldo em carteira. Em 2026, com cerca de US$1,28 trilhão em valor de mercado, o Bitcoin já figurava entre os maiores ativos financeiros do mundo. Isso não torna Bitcoin, ações e metais ativos equivalentes: seus fundamentos, riscos e características permanecem bastante distintos. A comparação serve apenas para dimensionar a relevância econômica do fenômeno. Mais importante é reconhecer que a transformação vai além do Bitcoin. Entre 2019 e 2025, a Receita Federal registrou aproximadamente R$1,58 trilhão em operações declaradas com criptoativos no Brasil, das quais 71,7% envolveram stablecoins, participação que chegou a cerca de 80% do volume mensal em 2025. Para pessoas e empresas, elas criam uma infraestrutura digital para movimentação financeira disponível 24 horas por dia. A próxima fronteira O desafio dos próximos anos não é aumentar o número de produtos, mas transformar acesso em qualidade de decisão: transparência de custos, clareza sobre riscos, ferramentas que traduzam complexidade sem infantilizar o investidor e uma arquitetura de portfólio coerente com objetivos, prazos e sensibilidades diferentes. A inteligência artificial terá papel central nesse processo. Pode organizar informação, simular cenários e personalizar análises, mas não substitui governança nem senso crítico. A tecnologia mais valiosa será a que ajudar o investidor a enxergar o conjunto, não apenas a próxima oportunidade. O investidor brasileiro chega à próxima década mais digital, informado e aberto ao mundo. Ainda carrega hábitos antigos, concentrações excessivas e uma relação nem sempre saudável com retornos de curto prazo. Mas já compreendeu algo essencial: patrimônio não é uma coleção de produtos; é uma estrutura de proteção, liberdade e escolhas futuras. Uma estrutura cada vez mais global, construída a quatro mãos entre gestão humana e inteligência artificial. O desafio não será escolher entre o velho e o novo, Brasil e exterior ou finanças tradicionais e cripto, mas integrar essas dimensões com coerência. Rafael Pereira, Cofundador da Zoom.