巴西央行周三料再降息25基点，中资企业融资成本有望继续下行

4月29日（周三）18:30，巴西央行货币政策委员会（Copom）将公布Selic利率决议。根据Projeções Broadcast对37家机构的调查，33家预计降息0.25个百分点至14.50%，这将是继3月降息后的连续第二次下调。对于在巴西经营的中资企业而言，基准利率的下行意味着雷亚尔融资成本边际改善，同时也可能影响美元兑雷亚尔的短期波动节奏。

巴西央行货币政策委员会（Copom）将于4月29日（周三）结束为期两天的会议，并于18:30公布Selic利率决定。市场共识已高度集中：在Projeções Broadcast调查的37家金融机构中，33家预计将降息0.25个百分点，将基准利率从14.75%下调至14.50%。若决议落地，这将是巴西央行自3月启动降息周期后的连续第二次行动，标志着货币政策在通胀压力缓解后进入渐进宽松通道。

对于在巴西的中资企业，降息最直接的传导渠道是本币融资成本。巴西央行基准利率是银行间信贷定价的锚，连续降息将降低雷亚尔计价的营运资金贷款和贸易融资利率，尤其利好持有大量本地负债的基建、制造业和农业企业。此外，降息往往伴随雷亚尔短期贬值压力，可能影响中资企业将雷亚尔利润汇回国内的汇率成本，以及以美元计价的进口设备采购预算。底稿未涉及中资企业直接影响的具体案例，但通过利率-汇率联动机制，降息对在巴中资企业的资金管理和汇兑损益构成间接冲击。

CBI解读：底稿数据显示，37家机构中33家预期降息，共识度接近90%，表明市场对巴西央行继续放松政策有充分预期。CBI认为，连续降息的核心驱动力是巴西通胀同比增速从2025年高点的5%以上回落至当前4%附近，为央行提供了操作空间。横向对比来看，巴西本轮降息节奏与2023年美联储暂停加息后的新兴市场宽松潮类似，但14.50%的利率水平仍处于全球高位，中资企业不应因单次降息而大幅调整风险敞口，需关注后续Copom会议声明中对通胀前景和财政风险的措辞变化。

待观察：一是4月29日18:30公布的Copom声明全文，特别是对下次会议利率路径的前瞻指引；二是5月发布的IPCA-15（月中通胀预览指数）是否延续回落趋势，这将决定6月会议能否继续降息；三是巴西国会关于财政支出上限改革的讨论进展，若财政风险上升可能迫使央行暂停宽松。