巴西央行连续第二次降息至14.50%，中资企业融资成本有望边际改善

巴西央行货币政策委员会（Copom）于当地时间4月29日18:55宣布，一致决定将基准利率Selic下调0.25个百分点至14.50%。这是继3月首次降息后的连续第二次降息，标志着巴西货币政策正式进入宽松周期。该决定在劳动节长周末前夕公布，声明措辞谨慎。对于在巴西经营的中资企业而言，Selic下行意味着雷亚尔融资成本有望边际下降，同时企业持有雷亚尔资产的收益也将随之调整。 据《里约时报》报道，Copom在4月29日的会议上一致通过降息决议，将Selic利率从14.75%下调至14.50%，降幅0.25个百分点。这是2026年以来巴西央行连续第二次降息，此前3月会议已启动本轮宽松周期。声明强调，委员会对通胀前景保持警惕，但认为当前经济放缓为适度放松货币政策提供了空间。该决定于当天傍晚公布，恰逢巴西劳动节长周末前夕，市场对此已有充分预期。 对于在巴西的中资企业，Selic利率下调将产生多重直接影响。首先，企业从巴西本地银行获得的雷亚尔贷款（如BNDES或商业银行的营运资金贷款）利率通常与Selic挂钩，降息将直接降低利息支出。其次，持有雷亚尔现金或短期债券的中资企业，其投资收益将随利率下行而缩水，需重新评估资金配置策略。此外，降息可能推动雷亚尔汇率短期承压，影响中资企业将雷亚尔利润汇回人民币时的兑换收益。底稿未涉及中资企业直接影响的具体行业分布，但通过融资成本、汇率波动和资产收益三个渠道，所有在巴中资企业均会受到波及，其中制造业、基建和贸易类企业因资金需求大、周转周期长，受影响更为显著。 CBI解读认为，底稿数据显示巴西央行连续两次降息，且本次为一致通过，表明货币政策委员会内部对宽松方向已形成共识。CBI观察，当前14.50%的Selic利率仍处于历史高位，但连续降息信号意味着巴西经济增速放缓已超过通胀压力，成为央行优先考量。与2024年巴西央行曾因通胀高企而暂停降息不同，本轮宽松周期启动更早、节奏更稳，反映出全球大宗商品价格回落及巴西财政紧缩预期对通胀的抑制作用。CBI认为，若后续通胀数据持续温和，Selic利率可能在2026年底前降至13.50%-14.00%区间，这将进一步改善中资企业的融资环境。 待观察方面，一是巴西央行将于6月17-18日举行下一次Copom会议，届时将公布最新通胀预测及利率路径指引，市场将关注降息幅度是否扩大至0.5个百分点。二是巴西地理与统计研究所（IBGE）将于5月8日发布4月IPCA通胀数据，该数据将直接影响央行后续决策节奏。三是巴西国会正在审议的财政框架法案进展，若财政纪律得到强化，将为央行进一步降息提供空间。中资企业应密切关注上述时间节点，提前调整融资计划和汇率对冲策略。