中东冲突致巴西化肥交付量或降10%，在巴中资农企采购窗口收窄

中东冲突进入第五个月，巴西化肥行业预计2026/27作物季产品交付量将至少下降10%，主要受物流中断、农业债务上升及信贷成本增加影响。Mosaic Fertilizantes巴西和巴拉圭国家经理Eduardo Monteiro向Valor透露，过去三周销售虽因大豆价格回升有所回暖，但整体采购进度仍落后于去年同期。对于在巴西从事大豆、玉米种植及化肥贸易的中资企业而言，这意味着采购窗口收窄、成本波动加剧，需重新评估库存周期与供应链风险。

巴西化肥行业正面临多重压力。中东冲突导致霍尔木兹海峡局势紧张，磷酸盐和氮肥价格大幅波动，硫磺价格从年初每吨435美元飙升至1152美元，磷酸一铵（MAP）价格从635美元涨至890美元，尿素价格连续四周上涨至461美元。物流瓶颈同样严峻——从沙特、摩洛哥等国的原材料进口至巴西加工需约三个月，清关、港口排队等环节进一步拉长周期。StoneX数据显示，巴西化肥进口进度已落后于计划，当前库存较2025年同期低约14%，但Mosaic认为现有库存可覆盖2.5至3个月需求，属正常水平。

对于在巴西的中资企业，影响集中在三个层面。一是采购成本：化肥成本现相当于比去年同期多出两到四袋大豆，直接压缩种植利润。二是供应链稳定性：Mosaic因硫磺短缺于7月8日再次临时减少巴西运营，Yara Brasil虽未减产，但50%原材料依赖从中国、摩洛哥、埃及、卡塔尔、沙特等国采购，中东局势升级可能进一步中断供应。三是合规与财务：农业债务上升、信贷成本增加，种植者推迟采购，中资贸易商需关注巴西农业部（MAPA）及外贸商会（CAMEX）的进口政策调整，以及雷亚尔汇率波动对采购合同的影响。

CBI解读认为，原文数据表明化肥市场收缩幅度小于最初担忧，但结构性风险未消。Mosaic预计最终交付量下降约500万吨（中间值），而StoneX警示进口进度滞后意味着巴西需在未来数月加速采购，这在中东紧张局势下可能推高现货价格。值得注意的是，现代电池行业对硫磺的竞争加剧了化肥生产商的成本压力——Yara Brasil高管指出，电池行业能支付更高价格，这可能进一步挤压化肥原材料供应。

待观察：一是Mosaic巴西运营恢复时间表，取决于硫磺价格走势；二是9月大豆种植季前，化肥采购进度能否追平去年同期；三是曼德海峡是否因也门局势关闭，直接影响沙特化肥出口至巴西的物流通道。