美伊冲突再起，巴西燃油补贴退出或推迟，中资关注柴油成本

巴西联邦政府官员向Valor International透露，美国与伊朗之间可能恢复冲突以及油价再度波动，可能推迟上周宣布的逐步取消燃油补贴计划。目前柴油补贴为每升1.12雷亚尔，汽油补贴为每升0.44雷亚尔。此外，鉴于国际背景，政府可能需要维持原油出口税（目前为12%）的某种水平。该税为调节性税种，可由外贸委员会（Camex）快速调整。设立12%税率的临时措施将于本周四（9日）到期，若委员会未作决定，税率将归零。Camex预计于今日审议此事。对于在巴西从事物流、运输、农业及制造业的中资企业而言，柴油和汽油补贴的存废直接影响运营成本，而原油出口税的变化则可能影响中资石油贸易和炼化项目的利润空间。

上周，巴西政府宣布取消每升0.35雷亚尔的柴油补贴。财政部长Dario Durigan当时表示，其余补贴（包括另一项柴油补贴和汽油补贴）将在随后几天逐步取消。但该宣布是在美伊达成协议、国际油价降至约70美元/桶的背景下作出的。然而周三，美国总统特朗普称结束与伊朗战争的临时协议“已结束”，油价再次上涨，布伦特原油交易价接近80美元/桶。政府官员认为特朗普的声明可能只有暂时影响，布伦特原油下周可能重回下行通道。政府估计，6月份柴油和汽油补贴成本为30亿雷亚尔；每升1.12雷亚尔的柴油补贴每月最高成本估计为55亿雷亚尔。周三，巴西众议院批准了一项总统临时法令，在2026年预算中开设100亿雷亚尔的特别信贷，用于补贴部分柴油价格，该措施尚需参议院投票。

对于在巴中资企业，燃油补贴的退出进程直接关系到运输和物流成本。柴油补贴每升1.12雷亚尔若取消，对于拥有重型卡车车队的中资物流企业、农业种植企业以及矿业公司，每月燃油支出将显著增加。汽油补贴每升0.44雷亚尔的取消则影响中资企业日常运营车辆和轻型商用车队。此外，原油出口税12%的维持与否，将影响中资石油公司（如中石油、中海油在巴西的深海油田项目）的出口收益，以及中资炼化企业（如中石化在巴西的炼厂项目）的原料采购成本。Camex今日的审议结果将决定该税率是否延续，中资企业需密切关注。

CBI解读：底稿显示，巴西政府取消补贴的决策高度依赖国际油价走势。美伊冲突的反复使油价短期波动加剧，政府选择“冷静评估”而非立即推进取消，反映出财政压力与通胀控制之间的权衡。CBI认为，若布伦特原油维持在80美元/桶以上，补贴退出可能推迟至油价回落；若油价重回70美元/桶以下，政府可能加速取消补贴以缓解财政赤字。横向对比，2023年巴西政府曾因国际油价高企而维持燃油补贴，此次情景类似。底稿未涉及中资企业直接影响，但通过柴油、汽油补贴及原油出口税机制间接传导，中资企业应做好油价波动下的成本预案。

待观察：1. Camex今日（周四）对原油出口税12%临时措施的审议结果，若未延长则税率归零，利好中资石油出口；2. 布伦特原油下周价格走势，若持续高于80美元/桶，补贴退出将推迟；3. 巴西参议院对100亿雷亚尔柴油补贴特别信贷的投票结果，若通过则短期补贴压力缓解。