{"editorial":{"content_id":"5095da54-f214-43eb-9df7-6bffa5de6eaf","slug":"vivara-cfo-20261106-1000ce","content_type":"news","title":"Vivara恢复购金，CFO预计2027年毛利率稳定、现金流强劲","summary":"巴西珠宝商Vivara本季度恢复从供应商采购黄金，CFO预计2027年毛利率稳定、营收增长且现金流强劲。","body":"巴西珠宝零售商Vivara（VIVA3）首席财务官埃利亚斯·莱亚尔·利马（Elias Leal Lima）表示，公司计划在2027年延续毛利率稳定、营收增长和现金流强劲的表现，并已在本季度恢复从供应商购买黄金。此前自2025年5月起，公司暂停采购，依靠客户换购的黄金维持生产。\n\nVivara旗下拥有Vivara和Life两个品牌，共533个销售点。今年第三季度（7月至9月），公司毛营收同比增长7.7%，至8.674亿雷亚尔；数字渠道增长25%。调整后毛利率下降3.5个百分点至67.8%，调整后净利润下降22.2%至1.199亿雷亚尔。公司称，若按可比口径计算，净利润降幅为9.6%，该口径剔除了2025年因圣埃斯皮里图州配送中心投运而增加的税收补贴影响。\n\n利马称，第三季度公司暂缓对黄金首饰提价，以跟随国际金价下跌，这一决定保护了销售，但压低了利润。据公司数据，国际金价在2月至7月间下跌约24%，为2013年以来最大回调。利马表示，金价此后已回升，公司也重新调整了价格。\n\n为应对金价波动，公司推进品类多元化。利马称，Life品牌的白银已占营收的35%，手表占15%；Prata Vivara和Prata/Ouro产品线占珠宝营收的比重一年内从6%升至10%。公司净债务为息税折旧摊销前利润（Ebitda）的0.2倍；前九个月，71%的Ebitda转化为经营现金流，为历史最高水平。\n\n利马还表示，随着公司产生的现金超过项目所需，将自然开始讨论提高股息分配或回购股票。公司发行了3亿雷亚尔债券，利率为CDI加每年0.65%。2026年开店目标维持在55至65家，偏向区间上限；截至9月已开35家。2027年开店目标仍在讨论中。\n\n摩根大通（JPMorgan）在11月5日的报告中指出，Vivara调整后每股收益为0.47雷亚尔，较其预测低14%，较市场共识低7%。该行维持“增持”评级，并称股价约为2027年预期利润的6倍。分析师提到库存减少141天，同时认为对宝石和包装的会计修订令此前估值及可能的 new 计提存在疑问。摩根大通认为，11月5日收于18.08雷亚尔的股价可能反应不佳。资产管理公司Guepardo则将其持股比例提高至10.17%。","why_it_matters":null,"cbi_observation":null,"direction_tag":"巴西","primary_category":"科技平台","secondary_topics":["企业动态","行业趋势","市场","br-tech"],"content_level":"编辑整理","event_type":"公司动态","audience_tags":[],"event_location":null,"verification_status":"unverified","published_at":"2026-11-06T17:02:37.193Z","display_date":"2026-11-06","source_published_at":null,"source_url":"https://www.bloomberglinea.com.br/negocios/vivara-retoma-compra-de-ouro-e-preve-margem-estavel-e-caixa-solido-em-2027-diz-cfo/","source_name":"Bloomberg Línea Brasil","source_language":"pt","author_name":"编辑部","risk_level":"low","risk_flags":[],"opportunity_flags":[],"trend_signals":[]},"intelligence":null,"meta":{"canonical_url":"https://chinabrazilinsight.com/news/vivara-cfo-20261106-1000ce","api_url":"https://chinabrazilinsight.com/api/public/content/vivara-cfo-20261106-1000ce","markdown_url":"https://chinabrazilinsight.com/api/public/content/vivara-cfo-20261106-1000ce?view=markdown","json_url":"https://chinabrazilinsight.com/api/public/content/vivara-cfo-20261106-1000ce?view=json","last_updated":"2026-11-06T17:03:05.298Z","platform":"China Brazil Insight","platform_url":"https://chinabrazilinsight.com"}}