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title: "意大利邮政收购意大利电信后，TIM巴西未来去向引发出售讨论"
slug: tim-20261103-5fa252
type: news
direction: 巴西
category: 企业动态
published: 2026-11-03
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source: "Valor International"
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# 意大利邮政收购意大利电信后，TIM巴西未来去向引发出售讨论

> 意大利邮政收购意大利电信后，其CEO称TIM巴西对新母公司并非不可或缺，市场开始讨论TIM巴西被出售的可能性，V.tal被视为潜在买家之一。

意大利国有邮政集团Poste Italiane收购意大利电信（Telecom Italia）后，其首席执行官Matteo Del Fante表示TIM巴西对新母公司的计划并非不可或缺，引发投资银行对TIM巴西可能被出售的关注。据Valor了解，尽管意大利政府尚未就潜在出售做出最终决定，且该资产并未正式挂牌，业内人士正基于巴西业务可能被出售的假设开展工作。

Del Fante在10月27日（周二）罗马一场经济会议上作出上述表态，称TIM巴西虽然盈利，但对收购意大利电信背后的战略并非不可或缺，并称打算在未来几个月“策略性地”使用巴西业务，但未说明可能采取的措施。他同时表示该子公司不出售。TIM Brasil被联系时拒绝置评。

据行业消息人士，若意大利方面决定剥离TIM巴西，由BTG Pactual管理的基金持有的V.tal将是最主要的潜在收购候选之一。V.tal拥有覆盖超过2200万户家庭的光纤网络，并在收购Oi光纤基础设施后获得其固定宽带客户群，以Nio品牌运营，同时经营数据传输基础设施和海底电缆。V.tal表示始终关注市场机会，但强调目前没有就此进行任何讨论。被列为潜在买家并不意味着已提出报价或已开始谈判。

Vivo或Claro若收购TIM巴西将面临重大反垄断障碍。据咨询公司Teleco数据，8月Vivo在巴西移动电话市场的份额为37.8%，Claro为33%，TIM Brasil为22%，两大主要竞争对手中任何一方收购TIM Brasil都将产生份额超过50%的运营商，这一情形可能有利于让TIM继续作为移动市场独立竞争者的买家。2022年Oi移动业务出售完成后，巴西主要全国性运营商从四家减至三家；2019年Claro曾收购Nextel。2022年巴西反垄断机构CADE批准将Oi移动资产分给TIM、Vivo和Claro时，已认定市场集中度较高，此后的进一步整合预计将受到严格审查。

UBS BB分析师Leonardo Olmos和Gustavo Farias在10月28日的报告中指出，Del Fante的表态“可能涵盖一项盈利但非核心资产的一系列可能结果，包括部分变现、战略组合或潜在的彻底出售”。Olmos在采访中表示，短期最可能的情形是公司发债支付特别股息并提高杠杆；中长期可能性仍很开放，包括出售或出售并与宽带公司合并。

Poste Italiane的战略重点是在意大利扩大数字服务，利用意大利电信与企业客户的关系。合并后集团的新商业计划预计于2027年第一季度发布，可能明确巴西业务的定位。此次控制权变更通过收购和换股要约及随后的市场购买完成，TIM Brasil向巴西证券交易委员会（CVM）提交的文件显示，这些交易使Poste Italiane在意大利电信的持股增至约86.95%，意大利国家由此间接控制TIM巴西。

意大利电信持有TIM Brasil约68%股份，按TIM Brasil周五（30日）收盘市值456亿雷亚尔计算，该持股价值约310亿雷亚尔，任何交易的价值将取决于谈判条款和控制权溢价。TIM Brasil贡献集团近一半的息税折旧摊销前利润（EBITDA）并产生现金，任何潜在出售都需权衡这一财务贡献。

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来源: Valor International
发布: 2026-11-03
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