--- title: "Raízen 647亿雷亚尔重组推选董事会，中资糖乙醇供应链面临治理变局" slug: raizen-647 type: news direction: 巴西 category: 金融监管 published: 2026-09-15 source_url: https://valorinternational.globo.com/business/news/2026/09/15/raizen-creditors-pick-board-nominees-as-debt-swap-nears.ghtml source: "Valor International" url: https://chinabrazilinsight.com/news/raizen-647 event_type: 企业动态 verification: unverified content_level: 编辑整理 --- # Raízen 647亿雷亚尔重组推选董事会，中资糖乙醇供应链面临治理变局 > 巴西史上最大庭外重组案 Raízen 进入治理落地阶段，债权人推选拆分后两家公司董事，债务转股后股权或直接留在银行手中。在巴中资糖、乙醇、燃料贸易及生物能源投资者需关注新股东结构与治理变动对采购和信用条件的影响。 ## 为什么值得关注 647亿雷亚尔巴西最大庭外重组落地治理层，中资糖、乙醇、燃料供应链交易对手信用面临重估。 巴西能源巨头 Raízen 的庭外重组进入实施阶段。据 Valor International 报道，债权人已为拆分后的 Raízen Combustíveis（燃料业务）和 Raízen Energia（糖、乙醇及生物能源业务）推选出董事会代表。该重组涉及 647 亿雷亚尔金融和无担保债权，法院于 7 月底批准计划，获超 80% 相关债权持有人支持。与此同时，银行未能就债务转股后股权如何转移给专业重组公司达成一致，股份预计将直接留在金融机构手中。对在巴中资企业而言，这一治理变局将间接影响糖、乙醇采购合同稳定性及交易对手信用评估。 据 Valor International 获悉，Raízen 的债权人正在参与塑造公司治理结构，作为其庭外重组的一部分。债权人已为拆分后的两家公司推选出董事会代表：Geribá Investimentos 的 Paulo Figueiredo 和 FTI Consulting 的 Samuel Aguirre 进入 Raízen Combustíveis 董事会；同样来自 Geribá 的 Nelson Oliveira 和 Makalu Partners 的 Mário Peixoto 进入 Raízen Energia 董事会。FTI 在与 Raízen 的重组谈判中为债权银行提供咨询。该重组涉及 647 亿雷亚尔金融和无担保债权，法院于 7 月底批准计划，此前获得超过 80% 受重组约束债权持有人的支持，是巴西市场史上规模最大的庭外重组。根据计划，45% 的重组债务将转换为股份，其余 55% 重新安排。交易还包括 Shell 的 35 亿雷亚尔注资，以及 Rubens Ometto 控股公司 Aguassanta 可能追加的 5 亿雷亚尔投资，该投资尚未决定。交易完成后，业务将分为 Raízen Combustíveis 和 Raízen Energia，设立七人董事会，其中四席（包括主席）由支持债权人任命，三席由参与增资的股东任命。只要 Shell 品牌许可协议有效，Shell 将至少拥有一个董事会席位。 对在巴中资企业而言，底稿未涉及中资企业直接影响，但通过大宗商品供应链和交易对手信用机制间接传导。Raízen Energia 是巴西糖、乙醇及生物能源的主要生产商之一，中资贸易商、食品加工企业和生物能源投资者在采购原糖、乙醇及评估长期供应合同时，需关注拆分后新实体的治理结构和股东背景变化。Raízen Combustíveis 的燃料业务则涉及中资在巴物流、运输及燃料采购成本。债务转股后股权若直接留在银行手中，可能导致新股东以资产处置或财务回报为首要目标，而非长期产业运营，进而影响供应合同的连续性和定价条款。此外，Shell 的注资和董事会席位安排意味着其在燃料业务中仍保有战略影响力，中资企业在与 Raízen Combustíveis 签订长期燃料供应协议时，需将 Shell 的品牌许可和治理角色纳入风险评估。 底稿显示，银行未能就如何将债务转换后获得的股权转移给专业重组公司达成一致。部分银行支持将股权转移给专业重组公司以管理资产价值，但需承担成本和锁定期；其他债权人则倾向保留立即出售股权的自由。CBI 认为，这一分歧导致股权直接留在金融机构手中，意味着 Raízen 拆分后的股东结构将高度分散且以财务机构为主，短期内的治理稳定性可能弱于有产业股东主导的情形。CBI 观察，类似情况在巴西大型重组中并不罕见，银行被动持股往往导致资产处置节奏加快，对供应链上下游企业的合同谈判周期和信用条件可能产生收紧效应。中资企业应关注新董事会的决策效率和资本配置方向，尤其是 Raízen Energia 在糖和乙醇领域的扩产或收缩计划。 待观察：第一，Aguassanta 是否在协议期限内决定追加 5 亿雷亚尔投资，这将决定其在董事会中的参与权；第二，债务转股完成后银行是否在二级市场集中出售股权，可关注巴西市场重组资产交易动态；第三，Raízen Energia 新董事会成立后是否调整糖、乙醇销售策略或长期供应合同条款，中资贸易商可跟踪其季度产量和出口数据。 ## CBI 观察 底稿显示债权人已推选董事会代表且债务转股后股权预计留在银行手中。CBI 认为，银行被动持股可能导致 Raízen 拆分后实体更注重财务回报而非长期产业运营，中资企业在采购合同和信用条件上需预留更短谈判周期和更严风控条款。 --- 来源: Valor International 发布: 2026-09-15 © China Brazil Insight — https://chinabrazilinsight.com/news/raizen-647