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title: "巴西邮政Correios亏损加剧，政府或提前注资60亿雷亚尔"
slug: correios60
type: news
direction: 巴西
category: 宏观市场
published: 2026-07-30
source_url: https://valorinternational.globo.com/business/news/2026/07/30/government-weighs-early-funding-for-brazils-postal-service.ghtml
source: "Valor International"
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# 巴西邮政Correios亏损加剧，政府或提前注资60亿雷亚尔

> 巴西政府正评估提前向国有邮政Correios注资60亿雷亚尔，以履行2027年前合同义务；Correios连续14个季度亏损，2025年亏85亿雷亚尔，中资企业需关注其服务稳定性及政府财政压力传导风险。

## 为什么值得关注

Correios连续14个季度亏损，政府注资决策影响物流服务稳定性，中资电商和贸易企业需关注成本与时效风险。

巴西联邦政府经济团队正在评估如何履行对国有邮政服务公司Correios至少60亿雷亚尔的资本注入承诺，该承诺需在2027年前完成。这笔注资是Correios去年从五家银行（Banco do Brasil、Caixa Econômica Federal、Bradesco、Itaú Unibanco、Santander）获得的120亿雷亚尔贷款合同的一部分，贷款由国库担保。政府考虑将部分注资提前至2026年，甚至2025年，以减少2027年预算削减压力。Correios 2025年亏损85亿雷亚尔，2026年第一季度亏损31.6亿雷亚尔，连续第14个季度亏损。对于在巴西经营的中资企业，Correios作为全国性物流基础设施，其财务困境可能影响包裹递送时效和成本，尤其是依赖邮政服务的电商和贸易企业。

巴西联邦政府经济团队正在评估如何满足对国有邮政服务公司Correios至少60亿雷亚尔的资本注入承诺，该承诺需在2027年前完成。这笔注资是Correios去年从五家银行（Banco do Brasil、Caixa Econômica Federal、Bradesco、Itaú Unibanco、Santander）获得的120亿雷亚尔贷款合同的一部分，贷款由国库担保。政府考虑将部分注资提前至2026年，甚至尽可能在2025年完成，以减少2027年预算中额外削减开支的压力。官员们正在计算提前注资的可行性及预算容纳能力，决定将取决于支出趋势和可自由支配支出的分配。另一方案是仅在2027年预算中纳入部分注资，其余通过补充拨款和冻结其他支出解决；也有官员主张完全不纳入预算，在执行中提供全部资金。但部分官员担忧，因注资是合同义务，预算应尽可能反映资金需求，此类问题需经联邦审计法院（TCU）审查。合同规定，若注资未完成、重组计划未执行或Correios被私有化，贷款将立即到期，银行可要求政府担保偿还。Correios 2025年亏损85亿雷亚尔，2026年第一季度亏损31.6亿雷亚尔（去年同期亏损17.3亿雷亚尔），为连续第14个季度亏损。TCU已加强对其措施和融资操作的审查，认为国库应评估重组计划的执行进度和实际结果是否与预测一致。Correios还计划今年通过国际私人银行财团再融资70亿雷亚尔，条件与2025年交易类似（成本约为CDI的115%，低于国库上限120%）。

对于在巴西的中资企业，Correios的财务困境直接影响物流服务稳定性。Correios是巴西最大的邮政和包裹递送网络，尤其覆盖偏远地区，是许多中资电商平台（如Shopee、AliExpress）和贸易企业的重要物流合作伙伴。若Correios因资金问题削减服务或提价，中资企业可能面临配送时效延长、成本上升的挑战。此外，政府注资决策可能挤占其他财政支出，影响基础设施投资和税收政策，间接增加企业运营环境的不确定性。底稿未涉及中资企业直接影响，但通过物流链条和财政传导机制，电商、物流和贸易行业的中资企业应密切关注。

CBI解读：底稿显示Correios亏损持续扩大，2026年第一季度亏损同比增82.7%，且连续14个季度亏损，表明其经营困境已非短期问题。政府提前注资的讨论反映出合同违约风险迫近，但预算约束和TCU审查可能延缓注资节奏。CBI认为，Correios若无法获得及时注资，可能触发贷款到期条款，迫使政府加速私有化或重组，这对依赖其服务的中资企业意味着合作模式可能生变。横向对比，巴西国有企业在财政紧缩下普遍面临类似压力，如巴西石油公司（Petrobras）此前也经历过注资与改革博弈。中资企业应评估Correios作为物流伙伴的替代方案，并关注TCU对重组计划的审查结果。

待观察：1）巴西联邦政府2025年预算执行情况，尤其是可自由支配支出分配，将决定提前注资的可行性；2）TCU对Correios重组计划及注资合规性的审查结论，预计在未来数月内公布；3）Correios与国际私人银行财团的70亿雷亚尔再融资谈判进展，其成本条件（CDI的115%）是否维持将反映市场信心。

## CBI 观察

事实：Correios 2025年亏损85亿雷亚尔，2026年Q1亏损31.6亿雷亚尔，连续14个季度亏损；政府考虑提前注资60亿雷亚尔。CBI认为：亏损加速恶化表明经营基本面未改善，提前注资仅能缓解短期违约风险，但无法解决根本问题；中资企业应警惕Correios服务降级或私有化带来的物流链调整压力。

## 情报摘要

**核心动作**: 巴西政府评估提前向连续14个季度亏损的Correios注资60亿雷亚尔，以履行2027年前合同义务

**事实**:
- Correios 2025年亏损85亿雷亚尔
- Correios 2026年第一季度亏损31.6亿雷亚尔，同比增加82.7%
- Correios已连续14个季度亏损
- 巴西联邦政府承诺在2027年前向Correios注入至少60亿雷亚尔资本
- 该注资是Correios从五家银行获得的120亿雷亚尔贷款合同的一部分，贷款由国库担保
- 政府正考虑将部分注资提前至2026年甚至2025年
- TCU已加强对Correios措施和融资操作的审查
- Correios计划通过国际私人银行财团再融资70亿雷亚尔

**评估**:
- Correios连续14个季度亏损且亏损扩大，表明其经营困境已非短期问题，可能触发贷款合同违约风险 (high)
- 政府提前注资受预算约束和TCU审查影响，可能延缓或调整注资节奏 (medium)
- 依赖Correios的中资电商和贸易企业需关注物流服务稳定性及潜在的成本和时效风险 (high)

**风险标记**: regulatory_uncertainty, political_risk

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来源: Valor International
发布: 2026-07-30
© China Brazil Insight — https://chinabrazilinsight.com/news/correios60