--- title: "Colapso do LABUBU derruba Pop Mart 50% — varejo geek brasileiro deve rever estoques comprados no pico" slug: colapso-do-labubu-derruba-pop-mart-50-varejo-geek-brasileiro-deve-rever-estoques-1793365262788 type: insight published: Fri Oct 30 2026 13:01:02 GMT+0000 (Coordinated Universal Time) url: https://chinabrazilinsight.com/insights/colapso-do-labubu-derruba-pop-mart-50-varejo-geek-brasileiro-deve-rever-estoques-1793365262788 verification: unverified content_level: Curadoria editorial --- # Colapso do LABUBU derruba Pop Mart 50% — varejo geek brasileiro deve rever estoques comprados no pico > A Pop Mart reportou queda de 45% a 50% na receita do terceiro trimestre de 2026, depois de crescer 245% um ano antes, com o esfriamento do LABUBU e o colapso do mercado secundário. Para o Brasil, o efeito é restrito, mas atinge em cheio importadores de colecionáveis, lojas geek e vendedores de marketplace que compraram estoque a preços de pico. Os dados indicam que a queda se concentra na demanda especulativa e online, não na base de colecionadores. A recomendação do CBI é cortar exposição a SKUs LABUBU, liquidar estoque antigo e diversificar portfólio e fornecedores. Em 27 de outubro, a Pop Mart (09992.HK) divulgou dados preliminares do terceiro trimestre de 2026 que apontam receita total entre 45% e 50% abaixo do mesmo período de 2025 — quando o mesmo indicador crescia entre 245% e 250%. A abertura regional é mais severa que a média: a China recua 25% a 30%, a Ásia-Pacífico despenca 65% a 70%, as Américas caem 70% a 75% e Europa e demais regiões recuam 50% a 55%. O resultado ficou bem abaixo das projeções de casas como o Goldman Sachs e ajuda a explicar a desvalorização acentuada das ações desde outubro. O vetor da reversão é o LABUBU, personagem central da linha THE MONSTERS: em 2025, o IP faturou 14,16 bilhões de yuans (cerca de USD 2 bilhões), ou 38,1% da receita total, após crescer 365,7% no ano. No primeiro semestre de 2026, o THE MONSTERS já havia recuado 7,5%, para 4,454 bilhões de yuans, com participação de 26%. Para dimensionar o ciclo: a companhia cresceu 106,9% em 2024 (13,04 bilhões de yuans de receita) e 184,7% em 2025 (37,12 bilhões de yuans), com lucro líquido de 12,78 bilhões de yuans, alta de 308,76%. O blind box original custava 99 yuans (cerca de R$ 75); modelos avulsos passaram a ser negociados por centenas de reais no mercado secundário, versões ocultas por milhares e algumas colaborações por cinco dígitos. Em junho, o lançamento da série Retrô Barbearia registrou modelos regulares negociados abaixo do preço de varejo meia hora após a abertura das vendas — sinal clássico de ruptura do ciclo especulativo. Em 2025, o LABUBU vendeu mais de 100 milhões de unidades. Para o Brasil, o canal afetado é estreito, mas relevante em margem. O comércio bilateral de mais de USD 150 bilhões anuais segue dominado por soja, minério de ferro, petróleo, carne bovina e suína, celulose e, crescentemente, veículos elétricos, painéis solares, fertilizantes e equipamentos de infraestrutura — nenhum desses fluxos é tocado por blind boxes. O impacto está em um nicho de bens de consumo importados: distribuidores de colecionáveis, lojas de cultura pop asiática, quiosques em shopping centers do eixo Rio-São Paulo, redes geek e vendedores de marketplace que operam com produtos de hype. A China responde pela esmagadora maioria dos brinquedos importados pelo Brasil, e esses importadores costumam fechar pedidos com 60 a 120 dias de antecedência e pagamento antecipado de 20% a 30% em dólar — ou seja, o estoque que chega ao País no quarto trimestre de 2026 foi contratado entre julho e setembro, exatamente no pico de preço do LABUBU. Há ainda o canal de importação direta do consumidor: AliExpress, Shopee, Shein, Temu e o TikTok Shop, que estreou no Brasil em 2025, operam sob o regime Remessa Conforme da Receita Federal, com tributação de 20% sobre compras de até USD 50 e 17% de ICMS estadual. Esse desenho reduz o diferencial de preço do estoque local e torna a reposição mais sensível à queda do valor percebido do produto. Reguladores envolvidos são a Receita Federal, na fiscalização e tributação de remessas internacionais, e o Inmetro, cuja certificação de brinquedos se aplica a parte desses SKUs. Os dados indicam que a queda não é uniforme e que o diagnóstico correto importa mais do que o número agregado. No terceiro trimestre, a receita offline doméstica na China caiu apenas 5% a 10%, enquanto o online doméstico despencou 45% a 50%. As lojas físicas e máquinas de venda automática servem o colecionador recorrente; o e-commerce e as lives de venda capturaram, em 2025, o público de impulso e o especulador. Os dados mostram, portanto, três camadas distintas de demanda: o colecionador de longo prazo, que permanece; o seguidor de tendência, altamente dependente de tráfego e que evaporou; e o especulador, que sustentava o ágio e desapareceu quando o preço de revenda furou o de varejo. O paralelo mais próximo não é 2024, mas o ciclo da Funko entre 2021 e 2023, quando a receita parou de crescer, o estoque encalhou nos canais e a empresa foi obrigada a baixas contábeis e descontos profundos — um alerta sobre o risco de a Pop Mart empurrar inventário para distribuidores de exportação a preços promocionais, desvalorizando o estoque de quem já comprou. Na avaliação do CBI, este é um ajuste de ciclo de hype, não o fim da categoria: os IPs de bilhão (MOLLY, SKULLPANDA, CRYBABY, DIMOO e a linha Twinkle Twinkle) seguiram crescendo no primeiro semestre e sustentaram alta de 23,76% da receita total no período. A tendência de curto prazo é de descontos e normalização de preços no mercado secundário brasileiro; a de médio prazo é de consolidação do colecionismo como nicho estável, com margens menores e menos especulação. A leitura estratégica é que o LABUBU deve ser tratado como SKU de ciclo curto, não como categoria permanente, e que o valor do negócio migra da arbitragem de ágio para a gestão de sortimento, recorrência de cliente e licenciamento. Devem prestar atenção, primeiro, os importadores e distribuidores de blind boxes e colecionáveis que compram via Guangzhou, Shenzhen e Yiwu e revendem para lojas e quiosques no Brasil — são eles que carregam o estoque comprado no pico e precisam decidir entre liquidar com margem comprimida ou alongar prazo e assumir risco de obsolescência. Segundo, as redes e lojas de cultura pop e geek, como Piticas, Pinguim Store e operações de shopping, que misturam apparel licenciado e colecionáveis e cuja atratividade de vitrine depende de novidade. Terceiro, os vendedores de marketplace e de live commerce em Mercado Livre, Shopee e TikTok Shop que operam com ágio sobre o preço original — o modelo de negócio inteiro pressupõe escassez, que está se desfazendo. Quarto, os fabricantes e licenciadores nacionais de colecionáveis, como Iron Studios e a operação de colecionáveis da Panini, para quem a normalização do hype abre espaço de substituição e de licenciamento local. Quinto, os operadores logísticos e despachantes aduaneiros especializados em courier internacional e Remessa Conforme, cujo volume depende justamente do fluxo de pacotes de pequeno valor. Investidores com exposição a ações de consumo chinês na B3, via BDRs ou fundos asiáticos, também devem acompanhar 09992.HK. Os próximos passos de monitoramento são objetivos. O primeiro é a divulgação preliminar do quarto trimestre de 2026 da Pop Mart, esperada para janeiro, seguida do balanço anual completo em março, que confirmará se a queda é pontual ou estrutural e, sobretudo, se haverá baixa de inventário no canal. O segundo é o desempenho dos IPs de bilhão nos balanços seguintes: se MOLLY, SKULLPANDA, CRYBABY, DIMOO e Twinkle Twinkle sustentarem crescimento de dois dígitos, a tese de diversificação se mantém; se também desacelerarem, o problema é de categoria, não de personagem. O terceiro é o preço praticado nas plataformas chinesas de revenda, como Poizon e Xianyu, e nos lançamentos na Tmall — o chamado fura-preço nas primeiras 48 horas é o indicador antecedente mais confiável de demanda. O quarto é o mercado secundário brasileiro: acompanhar anúncios efetivamente concluídos no Mercado Livre e em grupos de colecionadores, comparando o preço realizado com a referência de R$ 75 a R$ 99 do blind box original, para medir a velocidade de normalização. O quinto é a agenda regulatória da Receita Federal sobre tributação de remessas internacionais de baixo valor e eventuais mudanças no Remessa Conforme, que alteram a competitividade relativa entre importação direta e estoque local. Recomenda-se, adicionalmente, revisar contratos de distribuição quanto a cláusulas de proteção de preço e devolução, e testar novos fornecedores de IPs alternativos na China e em outros mercados asiáticos antes da temporada de pedidos do primeiro semestre de 2027. --- Fonte: pt_interpretation | source:f4c64097-fd96-4485-97ff-94c807b97815 Publicado em: Fri Oct 30 2026 13:01:02 GMT+0000 (Coordinated Universal Time) © China Brazil Insight — https://chinabrazilinsight.com/insights/colapso-do-labubu-derruba-pop-mart-50-varejo-geek-brasileiro-deve-rever-estoques-1793365262788