---
title: "南方铜业市值达淡水河谷三倍，营收却仅为其三分之一"
slug: article-20261109-7b38b6
type: news
direction: 巴西
category: 科技平台
published: 2026-11-09
source_url: https://braziljournal.com/por-que-a-southern-copper-vale-o-triplo-da-vale-faturando-so-um-terco
source: "Brazil Journal"
url: https://chinabrazilinsight.com/news/article-20261109-7b38b6
event_type: 公司动态
verification: unverified
content_level: 编辑整理
---

# 南方铜业市值达淡水河谷三倍，营收却仅为其三分之一

> 受铜价上涨和铜矿长期短缺预期推动，南方铜业市值达1430亿美元，约为淡水河谷的三倍，尽管其营收仅为后者三分之一。

由墨西哥集团（Grupo México）控股的南方铜业公司（Southern Copper Corporation）市值已达1430亿美元，约为淡水河谷（Vale）520亿美元市值的三倍；而南方铜业去年营收为130亿美元，仅约为淡水河谷384亿美元的三分之一。市场估值差异体现在前瞻市盈率上：南方铜业为21.9倍，淡水河谷为6.9倍。

过去十二个月铜价上涨27%，铁矿石价格下跌15%。淡水河谷约70%的EBITDA来自铁矿石，其余30%来自镍和铜。伊塔乌BBA（Itaú BBA）负责大宗商品研究的丹尼尔·萨松（Daniel Sasson）对《Brazil Journal》表示：“南方铜业本质上是一家纯粹的铜业公司，而这两种金属的前景截然不同。”

铜具有良好的导电性，广泛用于太阳能板、电网、电池和数据中心建设。文章称，铜需求预计在未来十年翻倍，而供应未能同步跟进，这一局面被称为“铜短缺”（copper crunch）。咨询机构BloombergNEF表示，铜市面临“长期大规模短缺”，失衡将从2028年起加深。南方铜业在近期一份演示中称，今年铜市场预期缺口为35万吨，全球库存仅能支撑两周消费。

南方铜业拥有全球上市公司中最大的铜储量，达5100万吨，而Freeport为4400万吨，必和必拓（BHP Billiton）为2900万吨，淡水河谷仅略超800万吨。南方铜业今年预计产铜98万吨，并计划在2030年超过100万吨，届时墨西哥的Tía María和El Pilar矿床将投产。淡水河谷目前每年向市场供应约38万吨铜，目标是在未来十年达到70万吨。

萨松提醒，铜矿项目不仅取决于地质和资金，还取决于政府和社区许可，通常耗时较长，开发一座铜矿平均需要超过10年。他还提到，在秘鲁Los Chancas项目，公司仍在努力恢复对遭非法矿工侵占区域的控制。南方铜业最近一个季度调整后EBITDA创纪录地达到30.4亿美元，同比增长54%，其中墨西哥业务占63%，秘鲁业务占37%。

文章指出，该公司的主要风险是资本开支周期可能出现的——几乎不可避免的——延迟，另一风险是预期需求未能兑现，例如数据中心建设预期被下调。铜价很大一部分来自对人工智能发展的金融押注，铜矿企业对科技公司股价波动的敏感度上升，这在最近一周表现得尤为明显。

---
来源: Brazil Journal
发布: 2026-11-09
© China Brazil Insight — https://chinabrazilinsight.com/news/article-20261109-7b38b6