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title: "经济学家：控制公共支出可将巴西实际利率降至5%"
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type: news
direction: 巴西
category: 金融监管
published: 2026-10-17
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source: "InfoMoney"
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event_type: 政策分析
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# 经济学家：控制公共支出可将巴西实际利率降至5%

> Vinland首席经济学家Aurélio Bicalho表示，严格控制公共支出增长可将巴西实际利率从约6.7%降至5%至5.5%。

Vinland首席经济学家Aurélio Bicalho在Stock Pickers节目中表示，控制公共支出增长是巴西利率可持续放松的关键，若实施严格的支出遏制政策，巴西实际利率可从目前通胀挂钩债券（NTN-B）约6.7%的水平降至5%至5.5%之间。

Bicalho指出，过去五年巴西政府支出年均增长5.5%。若将这一增速放缓至每年2%——无需削减支出，只需增长更慢——他估算可降低长期利率约300个基点。

在国际层面，Bicalho提到美国实际利率上升使全球融资成本增加约250个基点，各国以更高利率争夺资本，巴西所需的风险溢价随之上升，因此需要更大的国内财政努力才能实现本地利率下降。

关于货币政策，Bicalho援引Vinland对27年通胀目标制的研究称，央行仅在采取强硬货币紧缩立场时通胀才趋近目标中心。他估算的央行反应函数显示，2005至2009年和2016至2020年两个周期目标持续达成，期间名义利率对通胀或预期每上升1个百分点反应约3个百分点。他同时指出，在央行反应温和或转向刺激经济活动的阶段，巴西未能实现通胀目标。

## 情报摘要

**核心动作**: 经济学家建议严控公共支出增长，以推动巴西实际利率降至5%至5.5%。

**事实**:
- Vinland首席经济学家Aurélio Bicalho表示，巴西通胀挂钩债券（NTN-B）反映的实际利率目前约为6.7%。
- Bicalho指出，过去五年巴西政府支出年均增长5.5%。
- Bicalho估算，若政府支出增速从年均5.5%放缓至每年2%，可降低长期利率约300个基点。
- Bicalho称，美国实际利率上升使全球融资成本增加约250个基点。
- Bicalho援引Vinland研究称，巴西央行仅在采取强硬货币紧缩立场时通胀才趋近目标中心。

**评估**:
- 该观点属于经济学家单方面分析，并非巴西政府已宣布的政策决定。 (high)
- 若财政支出增速显著放缓，可能为巴西长期利率下行创造条件，但仍受美国利率和全球风险溢价制约。 (medium)
- 巴西实际利率下行空间取决于财政纪律的可信度以及央行货币政策反应机制。 (medium)

**风险标记**: 政治风险、监管不确定性

**机会标记**: 投资信号

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来源: InfoMoney
发布: 2026-10-17
© China Brazil Insight — https://chinabrazilinsight.com/news/article-20261017-584a65