--- title: "巴西大选十天倒计时：卢拉与弗拉维奥民调胶着，在巴中资需锁定政策连续性风险" slug: article-20260925-1b560f type: news direction: 巴西 category: 宏观市场 published: 2026-09-25 source_url: https://valorinternational.globo.com/politics/news/2026/09/25/lula-flavio-remain-statistically-tied-10-days-before-election.ghtml source: "Valor International" url: https://chinabrazilinsight.com/news/article-20260925-1b560f event_type: 市场数据 verification: unverified content_level: 编辑整理 --- # 巴西大选十天倒计时：卢拉与弗拉维奥民调胶着，在巴中资需锁定政策连续性风险 > Datafolha最新民调显示卢拉与弗拉维奥在首轮和次轮均统计平局，选情高度不确定。对在巴中资企业而言，Bolsa Família加码15%与政府更迭风险叠加，需提前评估税收、汇率与合规政策的连续性。 ## 为什么值得关注 巴西大选结果直接影响CBS税改过渡、雷亚尔汇率和BCB利率路径，在巴中资制造业、贸易商和平台企业需提前锁定政策连续性风险。 巴西总统选举前十天，Datafolha于周四发布的民调显示，总统卢拉（Lula）与参议员弗拉维奥·博索纳罗（Flávio Bolsonaro）在第一轮和第二轮情景中均保持统计上的平局。卢拉第一轮投票意向为40%，弗拉维奥为36%；潜在第二轮对决中，卢拉为47%，弗拉维奥为45%，误差幅度为正负两个百分点。调查在政府宣布将现金转移项目Bolsa Família福利提高15%之后、以及涉及最高法院大法官的危机余波中进行。对在巴中资企业而言，选情胶着意味着未来数月的税收、汇率和监管政策走向存在高度不确定性。 该调查由《Folha de S.Paulo》和Globo委托，于周二至周三访问了2002人，结果与一周前9月17日发布的上一轮Datafolha民调大致稳定。卢拉和弗拉维奥仍远领先于第一轮对手：Avante党的Augusto Cury为5%，社会民主党的Ronaldo Caiado为4%，Mission党的Renan Santos为3%，Novo党的Romeu Zema和Popular Unity党的Samara Martins各为1%。空白和无效票占5%，2%受访者未决定。第二轮情景中，卢拉从46%升至47%，弗拉维奥从44%升至45%，空白和无效票及两不选占7%，1%未决定。两人竞选活动已加紧在东北部和东南部州的日程以争取选票，并敦促低支持率候选人的支持者进行策略性投票，以期在第一轮解决竞选。在无提示问题中，卢拉为36%，弗拉维奥为27%，未决定选民占18%。拒绝率方面，卢拉和弗拉维奥均为45%。80%选民表示已完全决定总统人选，20%仍可能改变主意。卢拉选民中87%表示选择是最终的，弗拉维奥选民中为85%。卢拉在低收入选民中以46%对32%领先，在东北部以55%对25%领先；弗拉维奥在福音派选民中以47%对27%领先，在南部以47%对31%领先；在选民最集中的东南部，弗拉维奥为37%，卢拉为35%，统计平局。对卢拉政府的不赞成率为50%，赞成率为47%，40%受访者评价政府差或很差，34%评价好或很好。 底稿未涉及中资企业直接影响，但通过以下机制间接传导：第一，Bolsa Família福利提高15%意味着财政支出进一步扩张，可能加大巴西公共债务压力，进而影响雷亚尔汇率和巴西央行（BCB）的基准利率路径，直接波及在巴中资企业的汇兑成本和融资成本。第二，选情胶着使市场对2027年起的税收改革、CBS（商品和服务贡献税）过渡期安排以及进口关税政策产生观望情绪，在巴中资制造业、贸易商和跨境电商平台的定价与合规规划面临更高的政策不确定性。第三，若弗拉维奥阵营在东南部和南部扩大优势，其竞选纲领中关于国有企业私有化、关税保护和监管松绑的倾向，可能对在巴中资能源、基建和矿业投资产生结构性影响；而卢拉阵营在东北部的强势则意味着现有社会政策和转移支付体系大概率延续。第四，最高法院大法官危机余波可能延缓部分监管议程，包括Receita Federal（巴西联邦税务局）的税务合规新规和ANVISA（巴西国家卫生监督局）的审批节奏。 底稿显示，Datafolha结果与周一发布的Quaest民调大致相似，后者也显示卢拉和弗拉维奥在两个情景中统计平局，误差幅度同样为正负两个百分点。数据表明，两位候选人的拒绝率均高达45%，已完全决定投票选择的选民占80%，这意味着最后十天的竞选活动对中间选民的边际影响有限，选情出现大幅逆转的概率较低。CBI认为，市场对巴西大选的定价逻辑正从“谁赢”转向“赢多少”和“国会格局”——若卢拉以微弱优势连任，其推动税改和监管议程的能力将受制于国会；若弗拉维奥胜出，政策转向的幅度可能更大，但执行节奏同样受制于国会博弈。CBI观察，在巴中资企业当前最直接的风险敞口并非选举结果本身，而是选举前后雷亚尔汇率波动、巴西央行利率决策以及CBS过渡期细则的出台节奏。 待观察：第一，10月5日或6日（选举前最后一个周末）Datafolha或Quaest是否发布最终民调，以及两人在东南部的差距是否收窄。第二，巴西央行下一次Copom会议（通常在选举后数周内）对Selic基准利率的调整幅度，以及雷亚尔对美元汇率在选举前后的波动区间。第三，Receita Federal关于CBS过渡期企业合规指引的下一轮公开咨询或规范性指令的发布时间表。 ## CBI 观察 底稿显示卢拉与弗拉维奥在首轮和次轮均统计平局，拒绝率同为45%，80%选民已锁定选择。CBI认为，选情胶着本身即是风险——市场对税收、汇率和监管政策的观望情绪将延续至10月选举结果明朗之后，在巴中资企业不宜押注单一情景，应做好两种政策路径的预案。 --- 来源: Valor International 发布: 2026-09-25 © China Brazil Insight — https://chinabrazilinsight.com/news/article-20260925-1b560f