--- title: "巴西央行纪要暗示11月再降息，在巴中资融资成本或迎窗口期" slug: article-20260923-fa2da6 type: news direction: 巴西 category: 金融监管 published: 2026-09-23 source_url: https://valorinternational.globo.com/markets/news/2026/09/23/central-bank-flags-slowdown-keeps-november-cut-in-play.ghtml source: "Valor International" url: https://chinabrazilinsight.com/news/article-20260923-fa2da6 event_type: 政策发布 verification: unverified content_level: 编辑整理 --- # 巴西央行纪要暗示11月再降息，在巴中资融资成本或迎窗口期 > 巴西央行Copom会议纪要强调经济与信贷放缓，市场对11月再降25个基点Selic的隐含概率维持在67%，在巴中资企业雷亚尔融资与长期信贷成本有望进一步下行，但总统选举不确定性可能打乱节奏。 ## 为什么值得关注 Selic若11月再降25个基点，在巴中资企业雷亚尔融资与长期信贷成本有望下行，但选举与汇率风险可能压缩降息空间。 巴西央行货币政策委员会（Copom）上周发布的会议纪要显示，决策者正密切关注经济活动与信贷领域的放缓迹象，并强化了市场对基准Selic利率在11月至少再降一次的预期。周二（9月22日）交易中，2028年1月DI期货利率从前一结算价13.53%降至13.48%，期权市场对11月再降25个基点的隐含概率维持在67%。对在巴中资企业而言，这意味着雷亚尔计价融资与长期信贷成本可能进一步走低，但总统选举带来的不确定性尚未被市场完全定价。 巴西央行货币政策委员会（Copom）上周发布的会议纪要显示，尽管与上次沟通相比变化不大，但决策者正更加密切地关注经济活动和信贷领域的放缓迹象。纪要保留了基准Selic利率可能在11月至少再降一次的预期，但由于总统选举带来的不确定性，市场定价尚未完全计入另一次降息。与8月纪要相比，Copom对货币政策应如何执行的讨论没有重大变化，但投资者对其经济前景评估和风险平衡的看法出现了显著转变。央行更加强调经济活动放缓，并指出第二季度国内生产总值（GDP）数据“确认了放缓”，且“揭示出在经济活动和需求组成部分中，对经济周期更为敏感的部分放缓更为剧烈”。信贷条件在上一份文件中缺席后重新回到纪要中，Copom表示银行信贷的发展“与增长放缓一致”，长期信贷类别有所下降，而短期和紧急信贷额度“继续增长，尽管边际增速放缓”。 从在巴中资企业的触点看，此次纪要的传导机制主要集中在资金成本与信贷可得性两个环节。底稿未涉及中资企业直接影响，但通过巴西基准利率预期这一机制间接传导：若11月Selic再降25个基点，雷亚尔计价的企业贷款、贸易融资以及长期项目信贷的基准成本将随之下行。对制造业、基础设施和农业加工等依赖中长期信贷的中资项目而言，长期信贷类别下降意味着银行在长端放贷意愿可能收紧，即便基准利率下行，实际可得性仍需观察。监管机构方面，巴西央行（BCB）的货币政策路径直接影响在巴中资金融机构的资金拆借成本与流动性管理，而总统选举后的财政政策走向则可能通过汇率渠道影响中资企业利润汇回与资本开支计划。 CBI观察：底稿显示，PicPay首席经济学家Ariane Benedito认为纪要强化了央行对已实施降息“非常满意”的印象，并巩固了货币宽松进程“已深入推进且有效”的观点；Monte Bravo首席经济学家Raí Chicoli则预计今年还将有两次25个基点的降息，但强调经济活动与选举后财政政策评估可能决定Selic近期路径；美国银行巴西经济学和拉美策略主管David Beker团队指出，若选举后出现显著货币贬值，降息周期可能比预期更浅。CBI认为，上述判断共同指向一个结论：降息方向相对确定，但幅度与节奏高度依赖选举结果与汇率走势。对在巴中资企业而言，当前更值得关注的不是“是否降息”，而是“降息能否有效传导至自身融资成本”，这取决于银行风险偏好与长期信贷供给的恢复程度。 待观察：第一，周四（9月24日）巴西央行货币政策报告将提供家庭偿债负担与整体负债的更多细节，可验证信贷放缓的深度；第二，11月Copom会议前巴西新总统已选出，选举结果与后续财政信号将直接影响市场对降息幅度的定价；第三，2028年1月DI期货利率与期权市场隐含概率的后续变化，可作为跟踪市场预期修正的高频指标。 ## CBI 观察 底稿显示，PicPay、Monte Bravo与美国银行对降息方向判断一致，但对幅度存在分歧。CBI认为，降息方向相对确定，但传导至中资企业实际融资成本的效果，取决于银行长期信贷供给与选举后汇率走势。 --- 来源: Valor International 发布: 2026-09-23 © China Brazil Insight — https://chinabrazilinsight.com/news/article-20260923-fa2da6