--- title: "巴西经济连续两月环比萎缩，在巴中资需重估下半年需求与投资节奏" slug: article-20260919-68a38f type: news direction: 巴西 category: 金融监管 published: 2026-09-19 source_url: https://agenciabrasil.ebc.com.br/economia/noticia/2026-09/economia-recua-04-na-passagem-de-junho-para-julho-estima-fgv source: "Agência Brasil — Economia" url: https://chinabrazilinsight.com/news/article-20260919-68a38f event_type: 市场数据 verification: unverified content_level: 编辑整理 --- # 巴西经济连续两月环比萎缩，在巴中资需重估下半年需求与投资节奏 > FGV估算巴西经济6月至7月环比萎缩0.4%，为连续第二个月负增长，农牧业萎缩、工业与服务业停滞，叠加高利率与美方关税，在巴中资制造、贸易与投资类企业下半年订单和扩张节奏面临下修压力。 ## 为什么值得关注 巴西GDP连续两月环比负增长，家庭消费增速创近一年新低，在巴中资制造、贸易与投资企业下半年订单和融资成本承压。 据瓦加斯基金会（FGV）巴西经济研究所（Ibre）本周四（17日）发布的《GDP监测》月度研究估算，巴西经济在6月至7月间环比萎缩0.4%，为连续第二个月负增长，6月萎缩幅度为1%。研究协调员、经济学家Juliana Trece（朱莉安娜·特雷塞）指出，农牧业萎缩、工业和服务业停滞是主因，外部面临美国对部分巴西出口加征关税及中东战争推高油价，国内则受高利率和家庭负债拖累。对在巴中资企业而言，这一读数意味着下半年本地需求侧和融资成本两条线同时承压，采购、库存与投资决策需相应调整。 FGV的《GDP监测》对国内生产总值（GDP）表现进行估算，汇集工业、商业、服务业和农牧业数据，并经过季节性调整以消除季节和日历效应。数据显示，2026年7月同比2025年7月增长1.3%；12个月累计增长1.8%，而6月累计为2.2%，显示年度累计增速在放缓。占GDP 60%以上的家庭消费在截至7月的移动季度增长0.4%，为2025年10月结束的移动季度（0.2%）以来最低。固定资本形成总额（FBCF）——衡量机器设备等投资的指标——同期增长1.4%，为连续第四次扩张。按当前价值计算，截至7月累计GDP估计为7.853万亿雷亚尔。作为交叉验证，巴西中央银行经济活动指数（IBC-Br）周三（16日）发布，显示7月环比6月下降0.2%；央行预测12个月扩张1.5%。官方季度GDP由巴西地理与统计研究所（IBGE）发布，本月1日公布第二季度环比增长0.5%、12个月增长1.9%，第三季度结果将于12月2日公布。上周一（14日）的《焦点》报告预计巴西经济2026年全年增长1.89%。 底稿未涉及中资企业直接影响，但通过若干机制间接传导。第一，家庭消费增速降至近一年低位，直接压制以本地内需为终端的行业——家电、消费电子、汽车零部件、快消品等中资制造与贸易企业，其巴西本地分销商和零售渠道的补库存意愿可能下降。第二，FBCF连续第四次扩张，说明投资端尚未熄火，工程机械、电力设备、新能源装备等面向资本开支的中资供应商短期订单仍有支撑，但需注意其滞后于消费走弱。第三，高利率与家庭负债是FGV点名的国内障碍，意味着在巴中资企业本币融资成本短期难降，涉及巴西国家经济社会发展银行（BNDES）及商业银行信贷的项目应重新测算资金成本。第四，美国对部分巴西出口加征关税，可能促使巴西出口商转向包括中国在内的替代市场，对中巴贸易商而言既是采购议价机会，也需关注巴西出口结构变化带来的物流与合规调整。监管层面，税务合规负责人需关注巴西联邦税务局（Receita Federal）相关申报口径，出口型企业则需跟踪巴西外贸委员会（CAMEX）对关税与出口政策的后续动作。 底稿显示，FGV将外部环境形容为“充满挑战”，并明确列出美国关税与中东油价两项外因，以及高利率和家庭负债两项内因；数据表明，家庭消费移动季度增速已回落至2025年10月以来最低，而投资指标FBCF仍在扩张。CBI认为，这组组合意味着巴西经济当前是“消费先冷、投资后冷”的传导节奏，中资企业若以本地消费为主要收入来源，下半年营收预期应偏保守；若以资本品和项目型订单为主，则需警惕投资端在2027年上半年跟随走弱。CBI观察，FGV月度估算与IBC-Br、IBGE季度数据方向一致，均为增速放缓，但幅度和口径不同，不宜以单月读数做趋势定论，应以连续三个月方向为准。 待观察：一是12月2日IBGE公布的第三季度GDP结果，将验证FGV月度估算是否被官方季度数据确认；二是巴西央行下一期《焦点》报告中2026年增长预期是否从1.89%进一步下修，以及央行12个月1.5%扩张预测的调整方向；三是美国对巴西出口加征关税的清单范围与税率是否扩大，以及CAMEX是否出台对冲性出口支持措施，这将直接影响中巴贸易商的采购与转口安排。 ## CBI 观察 底稿显示FGV将萎缩归因于农牧业萎缩、工业与服务业停滞，并点名美国关税、中东油价、高利率和家庭负债；CBI认为，消费端已先行走弱而投资端仍在扩张，中资企业应按“消费先冷、投资后冷”的节奏分行业调整预期，而非以单月数据做趋势定论。 --- 来源: Agência Brasil — Economia 发布: 2026-09-19 © China Brazil Insight — https://chinabrazilinsight.com/news/article-20260919-68a38f