--- title: "巴西7月通胀意外走低，8月降息概率大增中资关注汇兑成本" slug: article-20260729-7106bd type: news direction: 巴西 category: 金融监管 published: 2026-07-29 source_url: https://valorinternational.globo.com/markets/news/2026/07/29/inflation-surprise-boosts-bets-on-august-rate-cut.ghtml source: "Valor International" url: https://chinabrazilinsight.com/news/article-20260729-7106bd event_type: 市场数据 verification: unverified content_level: 编辑整理 --- # 巴西7月通胀意外走低，8月降息概率大增中资关注汇兑成本 > 巴西7月IPCA-15通胀仅涨0.06%，远低于预期，强化市场对央行8月2日降息25个基点的押注；雷亚尔利率下行或影响在巴中资企业的融资成本与汇兑损益。 ## 为什么值得关注 巴西央行降息直接影响雷亚尔融资成本与汇率走势，对在巴中资企业的资金成本、利润汇回及贸易结算产生连锁反应。 巴西地理与统计研究所（IBGE）7月28日公布的数据显示，7月IPCA-15通胀指数环比仅上涨0.06%，为2023年以来同期最低，远低于市场预期。这一积极意外迅速传导至金融市场：期货利率大幅下跌，基准Ibovespa股指当日收于176,565点，盘中一度触及178,539点。市场普遍预期，巴西央行货币政策委员会（Copom）将在8月2日的会议上将Selic利率从当前的14.25%下调至14.00%。对于在巴西经营的中资企业而言，利率下行意味着雷亚尔融资成本有望降低，但同时也需关注本币贬值对跨境利润汇回的影响。 根据Valor International报道，巴西7月IPCA-15通胀指数仅上涨0.06%，远低于市场预期，为2023年以来同期最低。这一积极意外增强了市场对央行货币政策委员会8月2日会议再次降息的预期。期货利率大幅下跌，基准Ibovespa股指周二（28日）回升至176,000点以上。固定收益方面，2029年1月到期的银行间存款（DI）合约利率从14.43%降至14.25%，2031年1月合约从14.58%降至14.46%。Ibovespa上涨0.7%，收于176,565点，盘中高点达178,539点。B.Side Investimentos首席经济学家Helena Veronese表示，这是连续第三次低于预期的通胀数据，但前两次的整体构成不如这次好。她认为短期通胀前景乐观，不仅得益于有利的年中季节性因素，还有经济活动的改善迹象。她甚至认为8月可能出现通缩，这可能导致央行Focus调查中的预测被修正。不过，新的石油冲击和厄尔尼诺现象仍是下半年的重要风险。从货币政策角度看，7月IPCA-15可能“验证”下周Copom会议将Selic利率从14.25%降至14%的降息操作。Veronese表示，根据央行近期的沟通，在当前通胀数据下不降息是没有意义的。她认为，争论焦点将转向委员会在8月之后是否有空间继续降息。B.Side Investimentos的基本情景包括两次25个基点的降息，一次在下周，另一次在2026年最后三次会议中的一次。一周前，Veronese认为她预测的年末Selic利率13.75%存在上行风险，但7月IPCA-15让她对这一预测感到“舒适”。Persevera Asset Management的股票投资组合经理Fernando Fontoura给出了类似评估。他认为，比数据本身更重要的是，它削弱了央行可能在下周暂停宽松周期的论点——Persevera认为这将是一个“货币政策错误”。Persevera上周增加了对巴西市场的方向性敞口，认为股市已在本地找到“底部”，且本地投资者仓位较轻、情绪悲观。财政问题是Copom无法更激进降息以及长期通胀预期持续上升的主要原因。Veronese表示，尽管央行倾向于降息，但不能停止对财政状况的担忧。SulAmérica Investimentos首席经济学家Natalie Victal表示，对央行本身的信心下降也影响了长期预期。她认为，6月Copom决定所附的有争议声明引发了最近几周预期的脱锚。她认为最佳做法是暂停宽松周期，待条件不那么动荡时再恢复降息，以避免政策失误的风险。 底稿未直接涉及中资企业受影响的具体案例，但通过利率传导机制，降息将降低雷亚尔计价的贷款成本，利好已在巴西开展基建、制造、农业等重资产投资的中资企业。同时，利率下行可能加剧雷亚尔对人民币的贬值压力，影响利润汇回的实际收益。对于从事中巴贸易的企业，融资成本下降有助于降低信用证贴现等贸易融资费用。 CBI解读：底稿显示，7月通胀数据是连续第三次低于预期，且构成更为有利，短期通缩风险甚至被提及。CBI认为，这为央行8月降息提供了充分理由，但财政风险与央行信誉问题仍是长期通胀预期上升的根源。与2023年同期相比，当前通胀压力明显缓和，但厄尔尼诺与石油冲击等供给侧风险不可忽视。中资企业应关注8月2日Copom会议后的政策声明措辞，以判断后续降息节奏。 待观察：1）8月2日Copom会议降息幅度及会后声明对财政风险的措辞；2）8月9日公布的7月IPCA正式通胀数据是否延续通缩趋势；3）Focus调查中2025年末Selic利率预测是否从当前13.75%进一步下修。 ## CBI 观察 底稿明确显示，7月通胀数据是连续第三次低于预期，且构成更有利，短期通缩风险被提及。CBI认为，这为央行8月降息提供了充分理由，但财政风险与央行信誉问题仍是长期通胀预期上升的根源，中资企业应关注8月2日会议后的政策声明措辞。 ## 情报摘要 **核心动作**: 巴西7月IPCA-15通胀环比仅涨0.06%远低预期，强化市场对央行8月2日降息25个基点的押注 **事实**: - 巴西地理与统计研究所于2025年7月28日公布7月IPCA-15通胀指数环比仅上涨0.06% - 市场普遍预期巴西央行Copom将在8月2日会议上将Selic利率从14.25%下调至14.00% - 2029年1月到期的银行间存款合约利率从14.43%降至14.25% - Ibovespa股指当日收于176,565点，盘中高点达178,539点 **评估**: - 7月通胀数据连续第三次低于预期，且构成更有利，为央行降息提供充分理由 (high) - 财政风险和央行信誉问题仍是长期通胀预期上升的根源 (medium) - 利率下行可能加剧雷亚尔对人民币贬值压力，影响在巴中资企业利润汇回 (medium) **风险标记**: fx_risk, regulatory_uncertainty **机会标记**: investment_signal, market_entry_opportunity --- 来源: Valor International 发布: 2026-07-29 © China Brazil Insight — https://chinabrazilinsight.com/news/article-20260729-7106bd